医药生物行业周报多重共振催化，创新药产业链迎价值兑现期

核心观点

• ELCC会议成果丰硕：2026年欧洲肺癌大会（ELCC）上，多家国内创新药企发布了多项肺癌领域的前沿研究成果，包括恒瑞医药、中国生物制药、石药集团、科伦博泰、百利天恒、信达生物、君实生物、复宏汉霖和迪哲医药等。
• 业绩表现亮眼：2025年度业绩密集披露，恒瑞医药、药明康德、三生制药、荣昌生物等创新药企的营收和净利润均实现显著增长。

关键数据

• 恒瑞医药：营业收入316.29亿元（同比增长13.02%），归母净利润77.11亿元（同比增长21.69%）。
• 药明康德：营业收入454.56亿元（同比增长15.84%），归母净利润191.51亿元（同比增长102.65%）。
• 三生制药：营业收入176.96亿元（同比增长94.29%），归母净利润84.82亿元（同比增长305.78%）。
• 荣昌生物：营业收入32.51亿元（同比增长89.36%），归母净利润7.10亿元（同比增长148.33%）。

研究结论

• 多重共振催化：创新药产业链迎来价值兑现期，产品管线商业化兑现及BD授权合作共同推动业绩增长。
• 投资建议：建议关注创新药板块的恒瑞医药、中国生物制药、石药集团等。
• 风险提示：药品/耗材降价风险、行业政策变动风险、市场竞争加剧风险等。