港股公司信息更新报告：线上营销服务收入强势增长，盈利能力持续提升

公司2024Q2业绩亮点

营业收入与利润情况

• 营业收入：2024Q2实现营业收入309.75亿元，同比增长11.6%，环比增长5.3%。
• 毛利率：毛利率为55.32%，同比增长5.1个百分点，环比增长0.5个百分点。
• 经调整净利润：实现经调整净利润46.79亿元，同比增长73.7%，环比增长6.6%。
• 经调整EBITDA：经调整EBITDA为63.44亿元，同比增长47.0%，环比增长6.1%。

主要业务收入构成

• 线上营销服务收入：175亿元，同比增长22.1%，占总收入的56.5%，同比增长4.8个百分点。
• 其他服务收入：41.58亿元，同比增长21.26%，占总收入的13.5%，同比增长1.1个百分点。
• 电商GMV：3053亿元，同比增长14.99%，主要由于电商活跃付费用户及动销商家数提升，月活买家数同比增长14.1%至1.31亿，月活渗透率达到18.9%。
• 直播收入：93亿元，同比下降6.68%，占总收入的30%，同比下降5.9个百分点。

海外市场表现

• 海外收入：11亿元，同比增长141.4%，营业亏损同比减少64.5%至2.77亿元。

成本与费用

• 销售费用率：32.4%，同比增长1.29个百分点。
• 研发费用率：9.1%，同比下降2.32个百分点。

盈利能力提升

• 经调整净利润率：同比增长5.40个百分点至15.1%。

流量与AI赋能

流量增长

• 平均DAU：3.95亿，同比增长5.13%，环比增长0.38%。
• 平均MAU：6.92亿，同比增长2.75%，环比下降0.80%。
• 单日活平均线上营销服务收入：44.3元，同比增长15.97%，环比增长4.73%。

AI赋能

• 推出视频大模型：可灵AI及文生图模型可图，提升商业化变现效率。
• AIGC营销素材日峰值：2000万元。

风险提示

• 广告商业化效率不及预期
• 用户增长放缓
• 短视频行业竞争加剧

维持“买入”评级

• 盈利预测：预计2024/2025/2026年净利润分别为156.23/195.72/233.61亿元。
• 市盈率：当前股价对应PE分别为11.3、9.0、7.6倍。