FICC日报：地缘仍有扰动，煤炭领跌

市场分析显示，3月份中国制造业、非制造业和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，显示国内制造业景气度回升。然而，市场交易重点仍聚焦于地缘因素，随事件预期变化而波动。现货市场方面，A股三大指数调整，上证指数跌0.8%，创业板指跌2.7%，成交额为2万亿元。行业板块中，仅家用电器、银行、食品饮料行业收涨，煤炭、电力设备、电子、基础化工行业跌幅居前。央行货币政策委员会建议发挥增量政策和存量政策集成效应，加强货币政策调控。海外市场，美国三大股指全线收涨，纳指涨3.83%。期货市场方面，股指期货基差均有回升，IF、IH、IC成交量和持仓量同步增加。

核心观点与关键数据：

1. 宏观经济：中国制造业PMI回升至50.4%，非制造业PMI为50.1%，综合PMI为50.5%，均处于扩张区间。
2. 现货市场：上证指数跌0.8%，创业板指跌2.7%，成交额2万亿元；行业板块中，家用电器、银行、食品饮料上涨，煤炭、电力设备、电子、基础化工下跌。
3. 货币政策：央行货币政策委员会建议发挥增量政策和存量政策集成效应，加强调控。
4. 海外市场：美国三大股指全线收涨，纳指涨3.83%。
5. 期货市场：股指期货基差回升，IF、IH、IC成交量和持仓量增加。

研究结论： 国内制造业景气度回升为市场提供一定支撑，但市场仍受地缘因素影响波动。若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指存在下行风险。