金隅冀东机构调研纪要

唐山冀东水泥股份有限公司是国内水泥行业龙头企业，产能位居全国第三、世界第四，业务涵盖水泥制造、危固废处置、技术咨询、现代信息服务等。公司积极推动产业转型升级，坚持“客户导向、聚能升级”理念，发展方向为“低碳化、智能化、融合化、服务化”。

核心观点与关键数据：

1. 水泥需求与价格展望： 2026年水泥需求降幅将收窄，受基建投资回正支撑。预计价格呈震荡调整态势，恢复程度取决于供给端调控及政策落地成效。公司已在部分区域推动复价。
2. 产能限制执行： 京津冀地区正推进超产监督工作，采取差异化处置措施。公司其他区域暂无具体措施，将严格落实监管要求。
3. 整合规划与进展： 公司围绕“一核一体两翼”战略布局持续并购重组，优化产业布局。前期整合成效显著，如收购双鸭山水泥和恒威水泥，填补区域空白并提升竞争力。
4. 产能置换进展： 截至2026年一季度，公司完成34条产线置换，积极探索转型路径，推动资产盘活与可持续发展。
5. 碳交易应对： 公司构建全链条低碳体系，吨熟料二氧化碳排放量低于0.7812吨，所有水泥窑企业已纳入全国碳市场，预计将实现碳收益。
6. 产业链延伸规划： 加快构建“水泥+”一体化体系，发展骨料、商混、砂浆等关联产业，提升产业链韧性。
7. 海外业务发展： 南非曼巴公司满产满销，利润总额超1亿元人民币。公司正推进二线建设，并加快“产品出海”带动“产能出海”战略。

研究结论： 公司通过整合并购、产能置换、低碳转型和产业链延伸，持续提升市场竞争力。未来将积极抢抓基建投资和海外市场机遇，巩固行业龙头地位，推动建材行业高质量发展。