行业整体表现
2026年1月26日至1月30日，轻工制造指数和纺织服装指数分别下跌1.24%和0.68%，在申万行业中排名靠后。造纸板块上涨1.29%，家居用品下跌0.67%，包装印刷和文娱用品分别下跌2.85%和3.09%。纺织服装板块中，饰品上涨6.33%，纺织制造和服装家纺分别下跌1.76%和2.69%。
品牌服饰
- 安踏收购PUMA股权：安踏计划以35欧元/股现金收购PUMA 29.06%股权，总价15亿欧元，溢价62%，将成为PUMA最大股东。PUMA短期盈利承压但品牌价值较高，亚太地区收入占比偏低，有望借力安踏实现供应链优化和大中华区起量。此次收购将丰富安踏集团品牌矩阵，助力全球化战略。
- LVMH业绩：2025年总营收下降5%至808亿欧元，第四季度总营收同比增长1%，盈利方面同比下降9%。下半年有机营收同比增长1%，所有业务部门趋势改善。中国客户群体整体消费积极，丝芙兰表现亮眼。集团主席计划增持股份至50%以上。
泡泡玛特
- 新品热度持续攀升：推出2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列和融合传统木鱼元素的“PUCKY敲敲系列”毛绒挂件盲盒，上市后迅速登顶社交媒体热搜。
- 持续推荐：情绪消费方兴未艾，潮玩及泛IP衍生赛道通过持续的产品迭代满足消费者需求。建议关注泡泡玛特、布鲁可、晨光股份、创源股份等。
纺织制造
- 优衣库业绩超预期：FY26Q1海外市场同比+20.3%，关注核心供应商晶苑国际、申洲国际。
- 推荐细分龙头：晶苑国际（份额提升、盈利能力提升）、华利集团（新客户放量、盈利能力修复）、南山智尚、恒辉安防、兴业科技、台华新材、新澳股份、申洲国际、健盛集团等。
AI眼镜与个护品牌出海
- AI应用赋能消费品：AI智能眼镜进入现实时代，阿里夸克AI眼镜S1成功首秀，镜片环节高单机价值量潜力巨大。2026年AI智能眼镜新品密集发布，建议关注康耐特光学、博士眼镜。3D打印是未来AI消费领域的核心方向。
- 乐舒适：长期有望成长为扎根低渗高增市场的国际快消品集团，已在非洲树立高竞争壁垒，市场和品类扩张空间广阔，建议重点关注。
造纸
- 价格走势：箱板纸价格环比继续回落，浆价小幅回落，文化纸系价格仍处于底部区间。
- 建议关注：中顺洁柔、太阳纸业、仙鹤股份、博汇纸业、五洲特纸、山鹰国际、玖龙纸业、理文造纸等。
家居
- 软体板块：推荐估值低位的软体龙头喜临门、顾家家居，关注敏华控股、慕思股份。
- 定制板块：推荐索菲亚、欧派家居、志邦家居。
- 智能家居：建议关注公牛集团、好太太、瑞尔特。
宠物用品
- 源飞宠物：代工拐点+OBM成长期，基本盘中高速增长+品牌放量可期。代工业务海外先发优势突出，有望继续扩产；国内OBM业务匹卡噗品牌表现亮眼，看好成长空间。
风险提示
原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、测算结果偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。
