可持续债务 全球市场现状 2025
截至 2025 年底，气候债券倡议组织（Climate Bonds）记录的绿色、社会和可持续发展（GSS）以及可持续发展挂钩债券（SLB，统称为 GSS+）的累计规模达到 8.1 万亿美元，其中 6.8 万亿美元（83%）符合气候债券数据集方法学要求。报告描述了截至 2025 年 12 月 31 日符合要求的 GSS+ 债务市场的规模和结构。
核心数据
- 累计 GSS+ 规模：8.1 万亿美元，其中 6.8 万亿美元符合气候债券数据集方法学要求。
- 2025 年 GSS+ 规模：1.0 万亿美元，连续第三年超过万亿美元级别，显示市场持续增长。
- 绿色债券：占累计符合要求的 GSS+ 规模的 64%，截至 2025 年底突破 4 万亿美元。
- 可持续发展债券：2025 年年度规模创纪录，达到 217.3 亿美元，累计规模首次超过社会债券。
- 社会债券：2025 年年度规模为 141.2 亿美元，尽管有所下降，但仍保持可观规模。
- 可持续发展挂钩债券：2025 年年度规模为 140 亿美元，创纪录，占 2025 年可持续发展挂钩债券发行总量的 40%。
市场动态
- 发行主体：非金融企业和金融企业并列第一，分别发行 237.9 亿美元和 234.5 亿美元；开发银行和政府支持实体也发挥了重要作用。
- 货币：欧元和美元占据主导地位，分别发行 2.6 万亿美元和 2.0 万亿美元；人民币发行量显著增长，达到 563.7 亿美元。
- 地区：欧洲领先，占 2025 年符合要求的 GSS+ 年度发行量的 45% 和累计发行量的 30%；亚太地区紧随其后，北美地区接近万亿美元规模。
- 国家：美国是最大的发行国，其次是中国；符合条件的发行国家数量增加到 109 个。
各类债券市场
- 绿色债券：2025 年年度发行量为 653.5 亿美元，发行量和交易量略有下降，但市场深度和流动性持续增强。
- 社会债券：2025 年年度发行量为 141.2 亿美元，发行量和交易量有所下降，韩国发行量最为活跃。
- 可持续发展债券：2025 年年度发行量为 217.3 亿美元，发行量保持稳定，开发银行是主要发行人。
- 可持续发展挂钩债券：2025 年年度发行量为 140 亿美元，发行量大幅增长，意大利发行量占据前列。
可持续发展挂钩债券
- 符合要求的可持续发展挂钩债券规模：2025 年达到 140 亿美元，创纪录，占 2025 年可持续发展挂钩债券发行总量的 40%。
- 发行主体：非金融企业最为活跃，累计发行量达到 525 亿美元。
- 意大利发行量占据前列：2025 年前十大可持续发展挂钩债券中，意大利发行量占 45%。
主权 GSS+ 债券
- 绿色债券占据主导地位：在符合要求的 GSS+ 主权债券中，绿色债券占 91% 的发行量。
- 欧洲发行量占据主导地位：2025 年和累计发行量均占 45%。
- 主要发行国：德国、法国、英国和意大利最为活跃，占累计发行量的 50%。
- 新兴市场发行量增长：中国和巴基斯坦等新兴市场国家发行量有所增长。
适应与韧性
- 气候适应和韧性（A&R）融资需求迫切：气候影响加剧，适应需求不断上升，需要更多资金支持。
- 气候债券倡议组织发布气候适应和韧性分类标准（CBRT）：帮助发行人和投资者识别和合格 A&R 投资。
- 东京都政府发行首支气候债券认证的韧性债券：创纪录的认购倍数显示投资者对高质量韧性债券的需求。
- 亚洲基础设施投资银行发行气候适应债券：显示主权和次主权发行人对 A&R 融资的承诺。
研究结论
- 可持续债务市场持续增长，绿色、社会和可持续发展债券以及可持续发展挂钩债券都表现出强劲的增长势头。
- 欧洲仍然是可持续债务市场的主导力量，但亚太地区和北美地区也在快速增长。
- 气候适应和韧性融资需求迫切，需要更多资金支持，气候债券倡议组织的气候适应和韧性分类标准可以为市场提供指导。
