基础化工行业研究：原油继续大涨，影响时间和幅度或超预期

本周市场回顾

• 美伊局势：美伊冲突有所缓和，但局势仍不稳定，美油重返百元关口。
• 供应链脆弱性：全球供应链脆弱性暴露，多个产业链受影响，包括：
  • 全球最后一批波斯湾LNG船货断供。
  • 伊朗袭击致卡塔尔设施重创，全球三分之一的氦气供应骤减，威胁全球半导体供应链。
  • 印度、澳大利亚化肥厂停产，农业播种旺季化肥告急。
  • 铁矿石爆破原料断供。
• 化工产品价格：硫酸、甲醛、硝酸铵、PA66、三聚氰胺价格上涨；国际汽油、燃料油、国际石脑油、天然气、磷酸一铵价格下跌。
• 化工产品价差：乙烯-石脑油、顺丁橡胶-丁二烯、聚丙烯-丙烯、煤头尿素价差、丁酮-液化气价差上涨；DAP价差、合成氨价差、PTA-PX价差、ABS价差、PVC丙烯-丙烷价差下跌。

国金大化工团队近期观点

• 轮胎：开工企稳，原料价格上涨为主，行业底部企稳，成本端压力存在，但企业开始通过涨价传导。
• 浙江龙盛：成本支撑强劲，染料市场稳中上行，但下游需求疲软，成本传导不畅。
• 胜华新材：需求支撑不足，碳酸二甲酯价格涨幅有限。
• 钛白粉：成本高压倒逼第三次涨价，硫酸紧缺倒逼行业控产，行业景气度底部企稳。
• 新和成：VA、VE市场先大涨后盘整。
• 神马股份：成本强撑供需博弈，PA66市场震荡上行。
• 聚氨酯：聚合MDI窄幅上涨；纯MDI坚挺运行；TDI上扬趋势。
• 纯碱：月末市场交投有限，纯碱现货价格持稳。
• 农药：菊酯类农药市场整体向好；烯草酮市场走势上行；草甘膦市场上涨延续。
• 三氯蔗糖：成本与供需僵持，区间整理。
• 安赛蜜：小幅震荡上涨，企业利润倒挂。
• 麦芽酚：需求端暂无改观，市场平稳运行。
• 煤化工：煤炭价格小幅提升，煤头化工产品的价差明显放大。
• 化肥：磷肥偏强挺价，钾肥弱势震荡运行。
• 华鲁恒升：尿素弱势调整，甲醇关联产品成本传导；醋酸市场强势拉涨；辛醇市场先涨后跌；己二酸市场先稳后涨；己内酰胺市场横盘整理。
• 宝丰能源：焦炭市场维稳运行，聚烯烃产品跟随原油价格继续回升。

本周行业重要信息汇总

• 两款新型高端茂金属聚丙烯产品成功应用。
• 全球最大甲醇生产基地遭遇不可抗力。

风险提示

• 国内外需求下滑。
• 原油价格剧烈波动。
• 国际政策变动影响产业布局。