通信周观点总结
OFC大会要点
- NVIDIA: AI模型参数年增10倍及测试时扩展推动GPU与高带宽网络需求，OCS成为系统级核心考量，横向扩展效果显著，未来若解决集成难题可进入纵向扩展域。
- Lumentum: 强调3D MEMS是1000+端口首选方案，产业化面临可靠性验证及大规模端口自动化校准挑战。
- Ciena: OCS普及需数万个无阻塞端口、微秒级交换速度等，800G及以上链路需开发低损耗收发器或引入相干光技术。
OCS业务进展
- Lumentum OCS业务超预期，提前达成千万美元季度营收，订单积压超4亿美元。
- OCS、CPO行业发展势头良好，市场需求受AI产业带动持续攀升，未来发展空间广阔。
国内AI算力进展
- 华为新款AI芯片客户测试顺利，字节跳动、阿里等计划采购，相较此前昇腾910C是重要突破。
- 将进一步推动国内AI算力领域自主可控进程。
光缆市场情况
- 黑龙江电信室外光缆应急采购中，主流G.652D-24芯光缆不含税单价达3737.43元/皮长公里（约155.73元/芯公里），超过100元。
- 印证当前光缆供给偏紧。
AI技术进展
- 谷歌推出AI压缩算法TurboQuant，将大语言模型的键值缓存压缩至3bit精度，实现约6倍内存压缩，在H100上最高带来8倍性能提升，且基本不影响模型准确率，还可应用于向量检索。
AI算力需求
- 字节跳动火山引擎云端大模型日均调用量已超100万亿Tokens，不到两个月涨幅超60%。
- 个人用户Token消耗也显著增长，国产算力链加速建设。
大模型厂商融资与上市
- 月之暗面正考虑赴港上市，已与相关券商洽谈相关事宜，上市时间未定且最终仍存在不确定性。
- 公司同时在私募市场寻求最高10亿美元融资，对应估值约180亿美元。
- 大模型厂商密集上市印证AI行业的高景气度。
Arm Holdings AGI CPU芯片
- Arm Holdings宣布首次销售自研AGI CPU芯片，由台积电生产，最高136核、300瓦，Meta为首个主要客户。
- 公司预计五年内新芯片业务年入约150亿美元，IP业务约100亿美元，总营收达250亿美元（为当前五倍）。
细分赛道观点
- 服务器: Arm Holdings宣布首次销售自研AGI CPU芯片，预计五年内新芯片业务年入约150亿美元，IP业务约100亿美元，总营收达250亿美元。
- 光模块: Lumentum看好在AI带动下云收发器、OCS及CPO领域的核心供应商地位，预计2027年底出货首批CPO产品。
- IDC: 华为新款AI芯片客户测试顺利，字节跳动、阿里等计划采购，进一步推动国内AI算力领域自主可控进程。
核心数据更新
- 运营商数据维持稳健增长，5G用户占比超六成，移动互联网累计流量同比增长20.4%，2月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到19.31GB/户·月。
- 光模块出口金额当月同比增加26.6%；1-2月累计同比增加17.7%。
- 物联网行业需求正在缓慢恢复，截至2月末，蜂窝物联网终端用户数同比增长8.11%，2025年全球蜂窝物联网模组出货量同比增长15%。
投资建议
- 建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。
风险提示
- AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。
