棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价15420元/吨，上涨0.52%；3128B棉新疆到厂价16597元/吨，上涨0.15%；全国均价16745元/吨，上涨0.2%。现货基差CF05分别上涨1177元和1325元，但随后回落。
- 市场分析：全球供需格局偏宽松，但26/27年度预期收紧，美棉前景偏多，关注3月底USDA美棉种植意向报告。国内25/26年度大幅增产，消费增量明显，“金三银四”旺季预期向好，商业库存去库快，但年度末库存或趋紧。26/27年度新疆种植面积压缩，新作减产预期，中长期棉价中枢有望上移。
- 策略：中性偏多。短期受内外价差和政策压力，关注新年度目标价格政策及种植面积缩减幅度，高位警惕抛储政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5463元/吨，上涨0.63%；广西南宁白糖现货价格5460元/吨，持平；云南昆明白糖现货价格5325元/吨，上涨0.1%。现货基差SR05分别持平和下跌。
- 市场分析：美伊冲突推动原糖期价反弹，外盘短期受局势影响，但供应充足限制上方空间。国内甘蔗收榨延后，增产幅度高于预期，工业库存偏高，1-2月进口量同比增长。
- 策略：中性。供应过剩下郑糖上涨动能减弱，但中东局势难深跌，短期震荡。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价5156元/吨，下跌1.3%；山东地区针叶浆和阔叶浆价格分别下跌45元/吨和40元/吨，基差分别上涨34元和28元。
- 市场分析：海外新增产能少，主要阔叶浆厂减产转产，2026年全球木浆供应压力减弱，关注欧美消费好转带动贸易浆比例。国内大量成品纸产能投产，终端需求不足，港口库存高位。2026年纸张产能扩张将形成边际增量需求，需求预计好转。
- 策略：中性。基本面弱势，港口库存难去，短期低位盘整。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
