今年财政到底是弱还是强20260324

核心观点与关键数据

今年的财政政策执行力度虽较2025年有所减弱，但相较于2023年和2024年实现明显增长，展现出对实物工作量的强大支撑潜力。广义财政支出（包括预算内支出、政策性金融工具及融资平台投入）创下近四年新高，实际财政支出力度增强。

实物广义财政支出分析

• 增速创新高：2026年预算执行下，实物广义财政支出增速预计达4.8%，创近四年新高，表明财政政策积极。
• 统计问题：预算编制中政府性基金收支统计方法可能低估实际财政支出，调整后预计2026年实物广义财政支出同比增长2.6%，仍高于去年的0.6%。

财政支出与实物工作量

• 实物工作量重要性：关注实物工作量能更准确反映财政支出的真实效果，2023年财政力度优于去年。
• 广义财政支出计算：扣除非实物形成的工作量后，2026年预算同比增速为1.1%，低于2023和2024年，但仍是改善。

财政资金用途趋势

• 股权投资增长：预期财政资金将更多用于股权投资而非传统基建项目，以支持国内内需。

研究结论

今年财政支出力度未减弱，反而加强，对支持国内需求和经济有积极预期。尽管增长幅度可能未达预期，但广义财政支出和实物工作量均显示财政政策保持正向发展。