12W2026周报：欧洲能源涨价驱动储能需求上升

核心观点

投资评级:看好(维持)

周度研究聚焦

欧洲能源涨价驱动储能需求上升。

需求端

• 能源成本上行与电价波动加剧：受中东局势影响，欧洲天然气价格大幅上涨，荷兰TTF期货自2月底以来上涨近75%，推升发电成本。电力市场边际定价机制下，终端电价中枢上移，峰谷价差显著扩大（以西班牙为例，峰谷价差扩大约25%）。电价中枢上行叠加波动加剧，使家用储能系统套利空间扩大，经济性进一步增强。
• 家用储能系统功能与产品体系：家用储能系统通过提升用能自主性与削峰填谷能力，有效对冲电价上涨压力。主要包括整屋型住宅储能系统（户储）、阳台光储（即插即用式储能）以及便携式储能三类。
• 政策端：欧盟提出居民能源可负担性举措，英国推出“温暖家园计划”并延续0% VAT政策。政策支持使欧洲家用储能在“家庭能源转型”框架下具备持续增长基础。

市场空间

• 全球家用储能市场快速扩张：以收入计，2024年全球家用储能市场规模达人民币2,014亿元，年复合增长率达111.2%。其中，户用储能仍为核心贡献板块，预计2029年全球消费级储能市场规模将达到人民币5,804亿元。
• 阳台储能在低门槛与经济性驱动下实现快速增长：以德国为例，2024年配套阳台光伏安装的电池约22万套，同比增长97%，2025年预计将超过30万套。2kW光伏+2kWh储能配置可将家庭电网购电成本降低64%，回本期约四年。

产品结构

欧洲家用储能形成整屋系统、阳台储能、便携式储能三大场景。阳台储能安装门槛低、客单价低，在德国快速放量，2024年即插即用储能安装量同比增长97%，回本周期约四年。

竞争格局

• 场景分化，品牌各据一方：整屋市场以比亚迪、华为等头部品牌主导；阳台储能赛道由Anker、Ecoflow、Zendure等消费电子类品牌占据；便携式储能以EcoFlow、Bluetti、Jackery等活跃度较高。市场呈现专业化、分层化竞争格局。

建议关注

1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如TCL电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。

风险提示

房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。