2026年二季度甲醇展望：地缘引发减量

2026年第一季度甲醇市场回顾与展望

一、一季度行情回顾

• 市场格局：国内甲醇市场呈现震荡偏强，价格重心抬升，但港口与内地价格分化明显（港口偏强、内地偏弱）。
• 主导因素：进口供应收缩是主要驱动，地缘冲突事件是核心扰动因素。
• 期价特征：期货主力合约突破3000元/吨，刷新近三年高点，呈现“前稳后涨、波动加剧”走势。
• 关键数据：1月底港口库存降至99.38万吨，较2025年9月高点下降25.27%。
• 基差与月差：基差由年初现货升水转为贴水，贴水幅度扩大；5-9月差维持近强远弱正套结构。

二、2026年供需格局展望

• 供给端：
  • 国内投产：2026年投产绝对值较高（555万吨），但多数配套下游，实际外售增量有限。
  • 境外投产：2026年关注伊朗Denapetro（165万吨/年）装置。
  • 一季度伊朗低发运：伊朗装置大面积停车（1385万吨/年），非伊供应同步收紧，美洲装置受冬季风暴影响，全球供应显著收缩。
• 需求端：
  • MTO需求：2026年广西华谊MTO（5月投产），宝丰MTO外采缺口较大。
  • 传统需求：MTBE增量明显（出口订单增、新增投产多），醋酸和MTBE需求韧性较强。
  • 新增下游：BDO、醋酸、有机硅等新增产能对甲醇需求有一定支撑。

三、供需观点与策略

• 核心观点：
  • 持续去库：二季度供需格局有望收紧，进口收缩叠加MTO需求增量，但需警惕高价位对下游的负反馈风险。
  • 不确定性：地缘溢价已计入价格，若冲突缓和、伊朗装置快速回归，行情逻辑可能逆转。
• 策略建议：
  • 期货套利：5-6反套+6-9正套。
  • 操作建议：逢低做多，核心支撑区间2750-2850元/吨，严格控制仓位，避免追高，回调企稳布局。

四、关键数据与研究结论

• 伊朗装置影响：一季度伊朗停车产能达1385万吨/年，占其总产能约80%。
• MTO需求增量：2026年MTO产能预计提升，对甲醇需求形成支撑。
• 库存变化：一季度港口库存显著下降，但内地库存健康。
• 价格风险：高价可能抑制下游需求，需关注地缘局势演变。