2025年报点评：专用机械业绩稳健增长，数字化智能化国际化转型初见成效

中信重工2025年度报告显示，公司整体业绩稳健增长，盈利能力稳步提升，尤其在新能源装备领域实现大幅增长。2025年公司实现营业收入81.07亿元，同比增长0.91%；利润总额4.03亿元，同比增长27.15%；归母净利润3.75亿元，同比增长0.24%。分业务来看，矿山及重型装备业务受行业下行压力影响同比下滑9.73%，但公司仍展现出较强韧性；特种材料、机器人及智能装备业务分别同比下滑6.73%和4.67%；新能源装备业务同比大幅增长357.49%，成为主要增长动力。公司毛利率小幅下跌至18.17%，主要受业务构成变化和主要业务毛利率下滑影响，但净利率提升至4.52%，主要得益于费用管控良好和信用减值损失冲回。

公司战略方面，持续推进矿山全流程解决方案，国际化市场拓展至全球多个区域，并全面推进数字化转型和智能化升级，提升生产管理效率。在机器人业务方面，公司把握国家政策机遇，加速布局“4+6+N”机器人产业体系，多款特种机器人在非煤矿山、国际市场实现应用，并成功研制出多项创新产品。

盈利预测方面，预计公司2026-2028年营业收入分别为91.6亿、102.48亿、113.62亿，归母净利润分别为4.68亿、5.83亿、7.23亿，对应PE分别为60.1X、48.25X、38.89X。维持公司“增持”评级。风险提示包括宏观经济景气度不及预期、采矿业固定资产投资增速不及预期、行业需求不及预期等。