棕榈油：油价扰动持续，高位震荡运行 豆油：豆系驱动不大，上方空间有限

【基本面跟踪】

• 棕榈油：
  • 马来西亚3月1-20日棕榈油出口量预计为889,128吨，环比增长61.02%。
  • 地缘政治风险加剧（霍尔木兹海峡紧张局势），导致运输路线变长、运费上涨及保险费用增加，区域贸易受阻。中东精炼商减少采购，印尼出口税上调及生物柴油需求增强进一步抑制出口。市场猜测印尼可能加速B40至B50政策，将增加国内毛棕榈油需求约200万吨，加剧供应紧张。
• 豆油：
  • CBOT大豆期货收盘下跌0.7%，5月期约创12.39美元以来新低，较3月12日高点回落12.39美元。技术性抛盘抑制投机，巴西大豆产量预期创新高及美国种植面积增加构成供应压力。巴西3月大豆出口量预计为1587万吨（下调），豆粕出口量预计为244万吨（下调）。中国检疫问题解决后进口担忧消退，油厂大豆开机率下降，月底豆粕库存预计降至55万吨（同比减少10万吨）。

【趋势强度】

• 棕榈油趋势强度：0
• 豆油趋势强度：0

【核心观点与结论】

• 棕榈油：油价受地缘政治及政策因素扰动，供应端压力增大，预计高位震荡运行。霍尔木兹海峡风险及印尼政策转向可能进一步推高价格。
• 豆油：豆系驱动减弱，上方空间有限。技术性抛盘及供应面利空（巴西产量、美国种植面积）压制价格，预计维持下行趋势。