商品市场洞察
甲醇
- 地缘政治紧张支撑价格上涨。
- 国内甲醇生产稳定高位，因内陆价格跟随华东港口上涨，利润扩大，生产商积极性高。
- 操作率已相对饱和，产量增加空间有限。
- 港口方面，预计4月起从中东进口显著下降，因霍尔木兹海峡中断及与2025年4月水平对比。
- 非伊朗来源进口也可能减少。
- 预计港口库存连续2-3周下降，假设MTO操作率稳定。
- 目前甲醇价格日内波动大，价格中枢逐步上升。
- 地缘政治持续紧张下，市场可能保持相对强势。
- 未来关键变量为地缘政治发展。
- 5-9月价差多空头继续表现。
低硫燃料油
- 供需缺口支撑价格持续走强。
- 地缘政治导致科威特低硫燃料油出口受阻，亚洲市场月度供应损失可能达数十万吨。
- 国内市场，中东原油出口减少，独立炼厂减产，国企炼厂增产低硫残渣成分，燃料油掺炼量减少，导致现货供应紧张。
- 地缘政治影响可能持续，低硫燃料油期货（LU） unlikely underperform 高硫燃料油（FU），可能继续推涨远期合约价格。
活猪
- 市场处于底部阶段，产能扩张实现，库存转向去化。
- 现货价格需锚定成本，预计Q3前保持弱势，仅间歇性反弹。
- 自2025年Q4起，市场讨论猪周期反转，因投资者认为期货估值低。
- 但需注意活猪期货仅2021年推出，处于非洲猪瘟后周期初期，行业快速扩张，成本下降。
- 目前多数参与者仍用非洲猪瘟周期估值框架，锚定传统价格模式和猪粮比，忽视行业转型。
- 周期利润估值底部可能低于非洲猪瘟前水平，需重置估值框架。
- 3月合约触及跌停，期货与现货交割逻辑趋同，5月合约前期高价预期被证伪。
- 近期价格预计保持弱势。
图表
- 市场快照：沪深300、上证50、中证500、中证1000期货主力合约价格及国债期货主力合约价格。
- 开盘兴趣图：IF、IH、IC、IM主力合约持仓量变化。
新闻亮点
- 中国多部门发布小水电绿色转型高质量发展指南，目标2035年实现智能化、集约化、标准化运行。
- 中国公布13个重大外资项目，总投资134亿美元，涉及制造业、服务业等领域。
- 中联重科在匈牙利投产首期本土化智能制造工厂，匈牙利政府提供支持。
重要经济数据日历
- 2026年3月16日：工业生产、能源生产、固定资产投资、房地产投资、社会消费品零售总额、商业住宅销售价格指数月度报告。
- 2026年3月27日：工业经济效益月度报告。
- 2026年3月31日：采购经理指数（PMI）月度报告。
