李宁2026年收入增长目标为高单位数,市场认为较为激进,但分析师认为具有合理性,主要基于大货年初至今流水增速达中到高单位数,以及品牌力提升有望转化为线下门店客流、店效和售罄率的提升。强势品类(跑步与综训)的持续增长以及弱势品类(篮球与运动生活)的企稳与反转将驱动收入达成指引。利润率方面,虽然管理层希望通过品牌力和产品力提升改善零售折扣和毛利率,但营销投入、奥运赞助费用覆盖范围扩大、新店型探索和扩张等因素将推升费用率,导致经营利润率同比下降。然而,店效提升、降本增效、门店减值减少和有效税率降低等因素将部分抵消费用增长,净利率具有较大弹性。分析师看好李宁中长期品牌力与市场份额提升,主要基于专业运动领域产品竞争力、品牌营销资源投入和稳健的运营能力。维持“买入”评级,上调目标价至26.8港元(相当于20x 2026 P/E)。