聚烯烃周报：成本支撑装置检修,短期震荡偏强

能源化工团队 郭建锋F03126846何慧Z0011420郭艳鹏F03104066 李倩实习生 中辉期货研究院时间：2024.05.12 【供应端】PE：仍处于装置检修期。进口方面，各品种利润较前期显著回升，预计后市进口冲击较大，供给端利好 支撑弱化。PP：5月中旬检修仍有较多检修计划，供给端短期存利好支撑。 【需求端】PE：下游开工率周环比-1.1pct（前值持平），农膜淡季来临，下游开工率季节性回落。PP：下游开工率周环比-0.6pct(前值持平)。汽车、农业喷灌及基建房产需求有所改善，关注管材及注塑补库需求。 【库存端】PE中上游库存略高于去年同期。PP企业库存仍处于同期偏低水平。整体来看，虽然聚烯烃中上游库存压力不大，但利好支撑较前期弱化，主要是石化企业库存中性偏高，关注后市去库节奏。 【成本利润】LLDPE各工艺表现分化，油制利润显著修复，煤制利润略有下滑，成本端存支撑。PP方面，油煤分化， PDH利润小幅回升，继续关注PDH利润修复情况。 【观点及策略】 单边：短期看，装置仍处于检修期，5月原油消费旺季即将开启，油价存走强预期，供给与成本支撑下，预计聚烯烃价格震荡偏强运行。中期看，待重启装置偏多，需求季节性淡季，基本面存边际转弱预期，上行空间有限。建议根据库存及成本变动，区间内高抛低吸，L09关注区间【8300-8600】，PP09关注区间【7400-7700】。 套利：暂无。 风险提示：关注装置投产进度、海内外货币政策及主要国家重要经济数据的变化。 华东-西 L期现价格走势图（元/吨） LLDPE7042现货价（元/吨） 8500 300 8600 8400 200 8500 8300 8400 100 8300 8200 0 8200 81008000 (100) 81008000 7900 (200) 7900 7800 (300) 780077007600 2024/1/16 2024/2/162024/3/162024/4/16 基差(右轴)L现货价L主力收盘价 余姚华东华北西北 5月10日 4月30日 环比 同比 L主力收盘价 8441 8494 (53) 745 L现货价 8500 8480 20 250 基差 59 (14) 73 (495) 余姚 8500 8480 20 (7370) 华东 8440 8470 (30) 90 华北 8390 8420 (30) (110) 西北 8220 8240 (20) (110) PP期现价格走势图（元/吨） PP拉丝1102K价差（国家能源宁煤，元/吨） 350300250200150100500 -250024/1/162024/2/162024/3/162024/4/16 -100 华东-华南华东-华中华东-华北 华东-西南华东-西北 7700 200150 7600 100 7500 50 7400 0(50) 7300 (100) 7200 (150) 7100 (200) 2024/1/11 2024/2/112024/3/112024/4/11 基差(右轴)PP拉丝现货价PP主力收盘价 5月10日 4月30日 环比 同比 PP主力收盘价 7540 7619 (79) PP拉丝现货价 7630 7650 (20) 基差 90 31 华东现货价 7590 762 华东-华南 (80) 华东-华中 60 华东-华北 PP9-1价差走势图季节图（元/吨） L5-9价差走势图季节性（元/吨） 300 400 200 300 100 200100 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 0 (100) 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月(100) (200) (200) (300) (300) 202220232024 202220232024 5月10日 4月30日 环比 同比 L59 (41) (32) (9) (272) L91 25 21 4 (60) PP59 (40) (45) 5 (172) PP91 12 6 6 (47) L05 8400 8462 (62) 410 PP05 7500 7574 (74) 152 PP9-1价差走势图季节图（元/吨） PP5-9价差走势图季节性（元/吨） 300 300 250200 200 150 100 100 50 0 0 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 (5001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 ) (100) (100) (200) (150)(200) (300) 202220232024 202220232024 5月10日 4月30日 环比 同比 L-PP 901 875 26 (571) PP-3MA (116) (55) (61) (478) L-PP主力价差走势图（元/吨） PP-3MA主力价差走势图（元/吨） 8600 950 8000 400 84008200 900 7800 300 8000 850 7600 200 7800 800 7400 7600 100 7400 750 7200 7200 700 7000 0 70006800 650 6800 (100) 6600 600 6600 (200) 2024-01-112024-02-112024-03-112024-04-11 L-PP主力收盘价LPP 2024- 01-112024-02-112024-03-112024-04-11 PP-3MA主力收盘价PP3MA 本周快讯 1）泉州国亨聚丙烯装置一次投料开车成功。4月27日，泉州国亨45万吨/年高性能聚丙烯装置产出合格聚丙烯颗粒，这标志 着由大庆公司首次开展两岸合作的聚丙烯装置一次开车投产成功。 2）4月美国非农数据不及预期。美国4月非农就业人口增加17.5万人，不及预期，为6个月以来的最小增幅。 3）中国4月出口保持平稳，汽车表现亮眼。4月出口同比增长1.5%，略高于市场平均预期的-0.1%（WIND口径）。从主要出口商品看，汽车及底盘出口增长28.7%，好于一季度的23.4%。 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 本周PE产量52万吨（环比+1.3%，前值+0.1%），连涨4周，周度检修损失量冲高回落。分品种看，标品LL产量连续7周下滑，HDPE连涨3周，LDPE窄幅波动。 PE产量（万吨） 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2020 2021 2022 2023 2024 2024 2023 2022 2021 2020 16 14 12 10 8 6 4 2 0 PE检修损失量（万吨） 2024 2023 2022 2021 2020 100 95 90 85 80 75 70 PE产能利用率（%） 下周浙江石化、塔里木石化等装置计划开车，预计检修影响量在8.13万吨，较本周检修量稍有所减少，但仍处集中检修期。 PP产量（万吨） 70 65 60 55 50 45 40 35 30 2020 2021 2022 2023 2024 2024 2023 2022 2021 2020 16 14 12 10 8 6 4 2 0 PP检修损失量（万吨） 2024 2023 2022 2021 2020 100 95 90 85 80 75 70 65 60 PP产能利用率（%） 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 本周PP产量65万吨（环比+1.2%，前值+1.7%），连续两周上涨，同比高位，检修损失量自高点开始陆续回落。 预计5月检修企业集中于华东地区安庆百聚、宁波金发，镇海炼化老线、扬子石化二线及西北地区独山子石化、延长中煤等企业，市场供应端利好延续。 PP拉丝排产比例（%） 45 40 35 30 25 20 15 2024年度 2023年度 2022年度 PP停车影响生产比例（%） 30 25 20 15 10 5 0 2024年度 2023年度 2022年度 01-02 01-14 01-26 02-07 02-20 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-19 06-02 06-17 06-30 07-14 07-28 08-11 08-25 09-08 09-22 10-11 10-25 11-08 11-22 12-06 12-20 01-02 01-14 01-26 02-07 02-20 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-19 06-02 06-17 06-30 07-14 07-28 08-11 08-25 09-08 09-22 10-11 10-25 11-08 11-22 12-06 12-20 - 0 - 0 .3 2 0.0 6 1. 15.6 17.3 停产 .3 2 0.2 - 6.0 1.3 7.3 BOPP .7 1 3.7 5 1. 2.7 4.1 CPP 0.6 - 1.0 - -1.8 1.8 0.0 冷水管 .2 1 .6 0 .9 2.6 3.5 热水管 0.1 - 0.0 0.0 0.0 0.0 涂覆料 2.1 - 2.5 - -1.4 4.0 2.6 透明 1.3 - 0.4 - -3.7 6.6 2.9 高熔纤维 .3 0 2.0 - 0.2 3.6 3.8 中熔纤维 1.1 - 1.4 - -2.6 5.3 2.6 中熔共聚 0.3 - 0.5 -0.7 0.7 0.0 无规共聚 .4 1 3.8 .9 6.3 7.2 高熔共聚 1.5 - 0 1. 0 2. 6.5 8.5 低熔共聚 1.7 - 0.1 - -2.0 5.4 3.4 薄壁注塑 0.6 - 0.0 2.7 5.8 8.5 注塑 .2 0 0.6 -3.5 31.8 28.3 拉丝 较近1年变 同比 周环比 2024-04-30 2024-05-10 品种名称 PP分品种排产比例 PE分品种进口毛利（元/吨） 800 600 400 200 0 (200) (400) (600) LLDPE HDPE LDPE 2024-01-30 2024-02-06 2024-02-13 2024-02-20 2024-02-27 2024-03-05 2024-03-12 2024-03-19 2024-03-26 2024-04-02 2024-04-09 2024-04-16 2024-04-23 2024-04-30 2024-05-07 单位 5月9日 4月29日 环比 同比 LLDPE 元/吨 248 190 58 244 HDPE 61 197 (136) 178 LDPE 605 330 274 318 远东PE分品种美金价格走势（美元/吨） 1100 1050 1000 950 900 850 LLDPE薄膜（CFR） HDPE拉丝(CFR) LDPE薄膜(CFR) 环比 (47 出口毛利 元/吨 进口毛利 5月3日 5月10日 单位 PP进�口毛利 0 35 (50) 30 (100) (150) 25 (200) 20 (250) (300) 15 (350) 10 (400) 5 (450) (500) 2024-01-19 0 2024-02-19 2024-03-19 2024-04-19 进口利润（元/吨） �口利润（右轴；美元/吨） PP均聚注塑国际价（美元/吨） 1150 1100 1050 1000 950 900 850 800 2024-01-17 2024-02-1