公司概况与业务布局
中材科技股份有限公司（以下简称“公司”）成立于2001年，2006年在深圳证券交易所上市，2016年隶属于中国建材集团有限公司。公司承继了原南京玻璃纤维研究设计院等三个科研院所的核心技术资源和人才优势，拥有完整的非金属矿物材料、玻璃纤维、纤维复合材料技术产业链，是我国特种纤维复合材料领域的高新技术企业。公司业务产品主要应用于新能源、航空航天、节能减排等领域。
2025年业绩表现
2025年，公司实现营业收入302亿元，同比增长26%；归母净利润18.2亿元，同比增长104%；扣非归母净利12.8亿元，同比增长234%；经营现金流净额54亿元，同比增长50%。主要得益于玻璃纤维产品价格上涨和风电叶片销量增长，带动公司核心指标全面增长。同时，公司低介电特种纤维布等产品已深度卡位国际核心客户并批量供应，全年销量1917万米。
子行业业绩
- 玻纤产业：2025年实现玻纤纱及制品销量137万吨，同比增长略增；销售收入89亿元，同比增长15%；归母净利润11亿元，同比增长200%；毛利率同比提升约9个百分点。
- 叶片产业：2025年实现销售36.2GW，同比增长50%；销售收入125.9亿元，同比增长47%；归母净利润6.2亿元，同比增长80%。
- 锂膜产业：2025年销售锂电池隔膜33亿平米，同比增长75%，2025年四季度起总体售价企稳。高端产品占比提升，毛利率逐渐改善。
- 氢气瓶产业：燃料电池车公告占比约50%，产品市占率超30%，继续保持全国第一。
未来发展与战略布局
“第二曲线”布局
公司“第二曲线”的布局方向为主导产业海外发展，将积极、有序、审慎推进国际化布局，提升全球竞争力。重点布局方向包括特种玻纤、氢气瓶，并拓展复合材料在商业航空、新能源汽车、低空经济、海洋工程等领域的应用场景。
特种纤维布业务
- AI用特种纤维布目前处于缺货状态，预计2026年需求旺盛，新增产能预计2026年下半年开始逐步释放。
- 公司特种纤维布产品全部使用进口织布机，国产织布机尚无法满足技术要求。
其他业务展望
- 风电叶片：预计2026年全球风电新增装机与去年持平。公司计划加快海外生产基地建设和海外头部客户开发，强化与国内战略客户合作。
- 锂电池隔膜：2026年销售情况预计良好，5微米超薄基膜、点涂隔膜成为市场主力供应商。公司将加大海外客户开发力度。
- 氢气瓶：市占率始终保持第一，公司坚定培育氢能储运产业，主要聚焦管道无法覆盖的运输领域。
关键问题解答
- 铂金价格上涨影响：对玻纤行业尤其是中小型玻纤企业的投资行为产生一定影响，导致近期细纱及电子类玻纤产品阶段性趋紧。
- 石英纤维及石英布：公司均为自产且已实现量产。
- 能源成本上涨影响：玻纤产品方面国内电价、天然气价格相对稳定；风电产品方面已与合作伙伴充分沟通成本及价格变化信息；锂膜产品方面油价上涨会对成本产生一定影响。
- 氢气瓶原材料提价：通过设计端优化、产品端调整、用量降本提效等方式，对后续产品售价影响有限。
研究结论
2025年公司玻纤和叶片产业周期向上，盈利能力改善明显。特种纤维布产品在研发、客户绑定、技术储备等方面实现深度卡位，为公司未来带来新的盈利增长点。公司将继续推进国际化布局，重点布局特种玻纤、氢气瓶等领域，并拓展复合材料在多个领域的应用场景，为股东和投资者创造长期投资价值。
