公司概况与业务布局
中材科技股份有限公司（简称“中材科技”）成立于2001年，2006年在深圳证券交易所上市，2016年隶属于中国建材集团有限公司。公司承继了原南京玻璃纤维研究设计院等三个科研院所的核心技术资源和人才优势，拥有完整的非金属矿物材料、玻璃纤维、纤维复合材料技术产业链，是我国特种纤维复合材料领域集研发、设计、产品制造与销售、技术装备集成于一体的高新技术企业。公司业务产品紧扣新能源、航空航天、节能减排等应用领域。
2025年上半年业绩表现
2025年上半年，公司实现营业收入133亿元，同比增长26%；归母净利润10亿元，同比增长115%；扣非归母净利8亿元，同比增长245%；经营现金流净额20亿元。业绩增长主要得益于玻璃纤维产品价格上涨和风电叶片销量显著增长，玻纤及叶片产业的盈利能力提升。
玻纤产业
- 泰山玻纤：产品结构持续优化，风电及热塑产品复价良好，盈利能力大幅提升。上半年实现销量67.3万吨，同比略降，销售收入达43.5亿元，同比增长13%；归母净利润5.6亿元，同比增长262%；毛利率提升超10个百分点。随着太原基地产能释放及特纤布产品放量，玻纤产业盈利水平有望继续提升。
叶片产业
- 中材叶片：提前布局大叶片，加速产品迭代。上半年销售15.3GW，同比增长103%，实现收入52亿元，同比增长84%；归母净利润3.7亿元，同比增长258%。通过精益管理和成本管控，盈利能力显著提升。
锂膜产业
- 中材锂膜：在激烈竞争中，上半年销售锂电池隔膜13亿平米，同比增长60%。尽管行业供需阶段性错配、价格承压，但新产能释放带动成本竞争力进一步增强，且高端产品占比提升，后续盈利能力有望改善。
未来业务发展规划
公司主要围绕特种纤维、复合材料、新能源材料重点发力，具体规划包括：
- 以领先战略打造特种纤维产业。
- 大力拓展公司成熟产业国际化。
- 以场景聚焦驱动策略打造复合材料产业。
Q&A环节核心内容
特种纤维布业务
- AI电子布：上半年实现销售895万米，规模国内领先，低介电一代布是主要产品。公司拥有低介电二代布、低膨胀布及超低损耗低介电纤维布完整体系的产品线，并已通过国际头部客户全产业验证，具备全面产业化能力。
低膨胀产品
- 需求及价格展望：低膨胀布应用领域广泛，目前主要应用于大尺寸芯片封装基板，后续有望延伸到手机等终端电子产品及汽车智能驾驶领域。产品根据膨胀系数分为低膨胀4.0、3.2和2.8产品，膨胀系数越低，性能越高。产品价格主要由供需决定，目前供需存在一定缺口，公司将结合市场状况、客户接受能力及其他供应商定价情况综合决定价格策略。
超低损耗低介电纤维布
- 业务情况及市场空间：超低损耗低介电纤维布具备纯硅的优良特性，性能低于介电二代产品，目前主要用于更高频高速的覆铜板，终端需求主要集中在国际3-5家头部客户，未来需求潜力较大。泰山玻纤目前生产的超低损耗低介电纤维布产品性能和质量水平已达到国际领先水平。
二代布、超低损耗低介电纤维布市场机会
- 市场需求：超低损耗低介电纤维布的市场需求仍处于早期阶段，大多数客户仍在小批量测试阶段，距离大规模应用可能还需要一定时间。超低损耗低介电纤维布主要聚焦国际头部客户，对产品性能极其关注。同时，二代布和其他等级布的市场需求也在逐步显现，性价比方面的考量或成为后续订单的重要因素。
- 公司策略：公司将快速响应市场需求，并充分考虑不同产品的灵活性，在技术上预留可调整空间，以应对未来可能的市场变化，同时持续增加研发投入，保持核心竞争力。
锂膜产业
- 全年出货量及盈利预期：上半年出货量同比增长约60%。盈利方面，今年价格继续承压，公司将通过降本措施尽量弥补影响。同时，随着产品结构和客户结构的优化，盈利有望改善。
叶片业务
- 销量增长影响因素：今年国内及海外风电市场的需求同比增长较大，政策层面也有支撑，加速推进新能源入市的136号文进一步增强了风电较光伏的产业竞争力。
- 全年叶片业务展望：在高需求的背景下，预计全年叶片出货量将同比提升。
