基本面观点
- 回顾：上周大盘震荡调整，大幅下跌，四大指数全线下跌，中证500、中证1000指数跌幅较大。风格指数全线下跌，周期风格指数跌幅较大，稳定和成长风格指数跌幅超过3%。申万行业绝大多数下跌，有色、化工、钢铁和综合等板块领跌，前三者跌幅超过10%；通信、银行板块收涨。
- 经济：2026年2月制造业PMI为49.0%，继续下降；非制造业PMI上升。制造业PMI供需两端继续回落，出厂价格平稳，产成品库存回落。中长期信贷增长率连续31个月回落后首次回升。
- 政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；发布新国九条强势投资者回报；央行创设二大新型货币政策工具；推动中长期资金入市，每年有望为A股新增八千亿的长期资金。
- 业绩：一季度A股业绩有企稳迹象，4月美国对等关系提高后二季度业绩回落，三季度继续企稳回升，2025年三季度四大指数业绩再次回升。
估值与资金面
- 估值：上证指数估值处于2010年以来高位，创业板估值相对低位。
- 资金面：融资融券净流入持续增加；私募证券投资基金规模增长；险资持有A股市值增加；ETF资金大幅净流出；公募基金新成立份额增加；资金从银行体系向资本市场转移。
策略观点与展望
- 短期：大盘失守4000点，市场情绪悲观，关注地缘政治、流动性风险；油价高位可能引发通胀压力。操作上建议偏空操作，买入看跌期权。
- 中期：地缘冲突可能维持较长时间，对股指形成压力，中期调整压力不变。
指数行业走势回顾
- 指数涨跌幅：上周大盘震荡调整，四大指数全线下跌，中证500、中证1000指数跌幅较大。
- 行业涨跌幅：风格指数全线下跌，周期风格指数跌幅较大，稳定和成长风格指数跌幅超过3%。申万行业绝大多数下跌，有色、化工、钢铁和综合等板块领跌，前三者跌幅超过10%；通信、银行板块收涨。
- 主力合约和基差走势：四大指数主力合约高位调整回落，基差方面交割周贴水回落。
- 主力合约间关系：IC/IF、IC/IH高位震荡回落，IH/IF震荡调整；IM/IF、IM/IH高位震荡；IM/IC震荡企稳。
政策经济
- 经济：PPI领先库存周期，12月工业企业营收和库存回落。社会融资规模增加，中长期信贷增长率回升。
- 政策：新国九条提高上市标准，强化投资者回报；推动中长期资金入市，明确投资比例和考核周期；政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设新型货币政策工具支持资本市场；财政部化解地方隐形债务；加快打造一流投资银行和投资机构助推资本市场高质量发展；十五五规划出台，强调产业政策、供应链重构、发展新质生产力等。
- 美国中期选举：预计将支持财政，全球财政货币双发力，对风险资产更友好。
各指数营收和净利润
- 业绩：一季度A股业绩有企稳迹象，4月美国对等关系提高后二季度业绩回落，三季度继续企稳回升，2025年三季度四大指数业绩再次回升。
利率
其他
- 一级市场融资：2025年IPO融资1317.71亿，2026年IPO融资178亿。
- 二级市场重要股东增减持：上周二级市场重要股东净减持106.90亿。
- 限售股解禁周统计：2026年上半年解禁量较小。
技术面
