这波微盘和量化关系大吗

2026-03-23 未知机构张彦男 Tim

量化小微盘持仓调整情况
- 近期小范围调研显示，量化私募小微盘持仓未出现明显调整。
- 与2024年市场风格显著切换及季度末/节前日历效应不同，当前环境无迹象表明量化私募需收紧风格约束，以避免类似24年初微盘砸盘后超额回撤难以修复的问题。
量化私募持有微盘股比例
- 量化私募持有3800只以外微盘股的比例不高，2000成分股持仓占比较大；因风控要求，微盘股选股池通常剔除ST类股票，个人体感量化微盘持仓比例约5%。
24年初微盘危机原因及当前差异
- 24年初微盘危机确由量化引发，但特殊性在于当时DMA产品（4倍杠杆）因雪球基差拉大被强平，导致被动砸盘，非主动砸盘。
- 当前市场杠杆资金较少，强平风险低，量化私募主动砸盘可能性不大。
主流量化仓位管理
- 主流量化仓位维持在100%左右，不会显著降仓或上杠杆。
- 量化策略以截面策略为主，比较个股强弱，多数不做收益率预测；指数增强产品超额收益按指数以上部分收取，若调整仓位易对标指数失误，因此满仓赚取超额收益更优。