工业硅、多晶硅周报：宏观、基本面压制，价格承压

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2605价格较上一周下跌2.54%，收盘于8455元/吨。本周基本面主导了工业硅价格走势，周五之前以下行趋势为主，周五因有消息称大厂回购前期货物，价格触底反弹。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2605价格较前一周下跌10.17%，收盘于37520元/吨。本周多晶硅期货价格大幅下行，宏观交易滞胀逻辑，叠加多晶硅自身库存压力高企，多晶硅价格跌破40000元/吨关口后持续下行。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.5工业硅生产成本及电价 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅成本要素分析 1.8工业硅生产利润与周度产量 n本周开炉数略有增加，主要体现在云南地区。云南某厂增开自家33000kva大炉型，下周计划检修目前在产25000kva的矿热炉。除此外，云南、四川企业多无开工计划。 1.9工业硅开工率与月度产量 1.10工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n本月有新产能将贡献一小部分的产量，某厂为降低成本提高开工；目前多晶硅行业整体开工率维持在3成，按照当前企业排产计划看，3月国内多晶硅产量预计回升至8.5-9.0万吨，供给端或呈现温和修复态势。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n本月供应端整体充裕，边际略有调整。3月硅片企业开工率维持高位，但部分厂家未达月初排产预期，虽有少数企业减产，但行业整体产能过剩格局未变。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n前期规划投产的电池片产线进入达产放量阶段，行业供给量小幅上涨。但当前市场需求整体低迷，叠加4月行业行情预期偏弱，电池片环节整体开工率有下行可能。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n组件复工项目陆续进入稳定达产阶段，产能利用率稳步回升，有效产出持续释放，供应端呈现稳步增量态势，行业供给能力较前期显著修复。但四月需求预期不理想，组件企业有再度减产可能。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n本周多晶硅库存压力持续凸显，库存规模维持历史高位。贸易商与期现渠道报价低于生产企业出货价格，部分贸易商为加速去库降价抛售，进一步加剧市场库存压力，短期内多晶硅库存仍将维持高位震荡，去库难度较大。 2.13硅片库存 n部分中小硅片厂商为回笼资金，采取低价出货策略，进一步拉低市场成交重心，库存去库仍需依赖需求端的实质性放量。 2.14电池片库存 n伴随海外集中订单逐步进入交付尾声，光伏电池片整体出货节奏开始放缓，市场流通量收缩下183N与210R电池片库存有逐步上行趋势；210N电池片由于国内项目暂未起量，库存水位持续攀升。 2.15光伏组件库存 n随着光伏组件出口退税政策窗口期临近尾声，出口端新增订单呈现边际递减态势；叠加国内光伏项目尚未形成有效放量，行业订单跟进力度不足，市场需求端支撑偏弱。在此背景下，组件企业出货节奏放缓，厂内库存水位逐步抬升。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周有机硅市场弱盘整理中，成本端支撑坚挺，上游甲醇、一氯甲烷继续拉涨，但供需面压力略增：单体厂前期承接的订单交付临近尾声，中下游备库充足，新单跟进积极性一般，国内终端需求改观有限，加之海外市场在取消出口退税前的窗口期抢订单的操作也已基本完成，有机硅货源流通节奏逐步放缓。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周有机硅单体厂平均开工水平不高，四川装置停车中，另多家企业降负运行。市场整体供应相对充裕，由于询盘气氛不佳，市场库存有所增加。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 n2026年1、2月份工业硅出口量分别为6.55、4.75万吨，同比增长24.74%、7.53%。当工业硅价格处在9000元/吨以下时，出口性价比显现，出口量有明显增加。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn