医药产业链数据库之：中成药零售端销售，多因素影响 25 年整体小幅承压，部分品种销售额增速较快

2026年03月18日 医药 证券研究报告 国投证券医药产业链数据库之：中成药零售端销售，多因素影响25年整体小幅承压，部分品种销售额增速较快 投资评级领先大市-A维持评级 首选股票目标价（元）评级 为了更前瞻和领先地观测中药OTC行业景气度，我们以中成药零售药店终端销售情况为参考指标，汇总2017-2025年的销售数据，重点关注感冒清热、滋补保健、心脑血管、肌肉骨骼、胃肠、止咳祛痰等重要适应症领域。从2025年的情况看，中成药零售药店终端销售规模略有下滑，细分领域大品种排名稳定。 整体情况：2025年中成药零售药店终端销售规模略有下滑 中成药零售药店终端销售额在2017年至2025年间整体呈现波动上升的趋势，年复合增长率为1.0%；2025年中成药零售药店终端销售额同比下降7.2%，我们推测系政策监管趋严、宏观消费环境承压、零售药店经营压力较大等因素的综合影响所致。 感冒清热：受呼吸道疫情需求影响，销售额波动较大 李奔分析师SAC执业证书编号：S1450523110001liben@essence.com.cn 感冒清热中成药零售药店终端销售额在2017年至2025年间整体呈现波动上升的趋势，年复合增长率为1.4%；2025Q4感冒清热中成药零售药店终端销售额约为74亿元，环比增长30.1%，我们推测主要系2025Q4呼吸道疫情相对高发所致。 冯俊曦分析师SAC执业证书编号：S1450520010002fengjx@essence.com.cn 滋补保健：整体规模相对平稳，25年受消费环境等因素影响承压 胡雨晴分析师SAC执业证书编号：S1450524080002huyq4@essence.com.cn 滋补保健中成药零售药店终端销售额在2017年至2025年间整体规模呈现稳中有波动的态势；2024至2025年滋补保健中成药零售药店终端销售额呈现小幅下降趋势，我们推测可能与2023年销售额高基数、宏观消费环境承压等因素有关。 相关报告 新药周观点：2026年美股眼药Biotech将迎来多个数据披露催化2026-新药周观点：映恩B7H3 ADC展现mCRPC领域BIC潜力，后续多个二代IO+ADC数据读出值得期待2026-03-08新药周观点：25Q4百济神州泽布替尼全球市场份额持续提升2026-03-01新药周观点：贝达药业泛RAS抑制剂实现首例入组，后续2026-02-01 心脑血管：市场需求平稳增长，25年受多因素影响有所承压 心脑血管中成药零售药店终端销售额在2017年至2023年间稳步增长，年复合增长率为7.3%；2024年及2025年心脑血管中成药零售药店终端销售额同比小幅下降，我们推测主要与2023年销售额高基数、政策监管趋严、宏观消费环境承压等多因素有关。 肌肉骨骼：部分重点品种拖累整体表现，具备长期成长性 肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额从2017年的198亿元下降至2025年的148亿元，整体呈现下滑趋势，我们推测主要与鸿茅药酒 等部分重点品种的销售额大幅下滑有关；受益于老龄化趋势，我们认为未来肌肉骨骼市场存在长期成长性。 进展值得期待新药周观点：25Q4创新药板块持仓环比略有回落2026-01-25 胃肠：高基数影响近两年略有承压，长期需求稳定 胃肠中成药零售药店终端销售额在2017年至2023年间从113亿元稳步增长至166亿元，年复合增长率为6.6%；2024年及2025年胃肠中成药零售药店终端销售额分别同比小幅下降3.7%及2.6%；长期来看，胃肠市场需求预计相对稳定。 止咳祛痰：后疫情时代市场需求提升，近两年销售额有所下滑 止咳祛痰中成药零售药店终端销售额在2017年至2025年间整体呈现波动上升的趋势，年复合增长率为2.0%，其中2022年销售额显著提升，2023年保持增长态势，2024年至2025年间销售额有所回落，但相较于2021年前仍处于较高水平。 风险提示：数据统计口径风险；行业政策变动风险；宏观消费景气度风险。 内容目录 1.中成药零售药店终端销售小幅承压，细分领域大品种排名稳定.....................41.1.整体情况：2025年中成药零售药店终端销售规模略有下滑...................41.2.感冒清热：销售额受呼吸道疫情需求影响波动较大，Q4环比增速较快.........51.3.滋补保健：整体规模相对平稳，2025年受消费环境等因素影响承压...........61.4.心脑血管：市场需求平稳增长，2025年受多因素影响有所承压...............71.5.肌肉骨骼：部分重点品种拖累整体表现，具备长期成长性....................81.6.胃肠：高基数等影响近两年略有承压，长期需求稳定........................91.7.止咳祛痰：后疫情时代市场需求提升，近两年销售额同比有所下滑...........102.风险提示..................................................................112.1.数据统计口径风险.....................................................112.2.行业政策变动风险.....................................................112.3.宏观消费景气度风险...................................................11 图表目录 图1.2017-2025年中成药零售药店终端销售额（亿元）.............................4图2.2017-2025年感冒清热中成药零售药店终端销售额（亿元）.....................5图3.2017-2025年滋补保健中成药零售药店终端销售额（亿元）.....................6图4.2017-2025年心脑血管中成药零售药店终端销售额（亿元）.....................7图5.2017-2025年肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额（亿元）.....................8图6.2017-2025年胃肠中成药零售药店终端销售额（亿元）.........................9图7.2017-2025年止咳祛痰中成药零售药店终端销售额（亿元）....................10 表1：中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）...........................4表2：感冒清热中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）...................5表3：滋补保健中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）...................6表4：心脑血管中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）...................7表5：肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）...................8表6：胃肠中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）.......................9表7：止咳祛痰中成药零售药店终端销售额排名（单位：百万元）..................10 1.中成药零售药店终端销售小幅承压，细分领域大品种排名稳定 为了更前瞻和领先地观测中药OTC行业景气度，我们以中成药零售药店终端销售情况为参考指标，汇总2017-2025年的销售数据，重点关注感冒清热、滋补保健、心脑血管、肌肉骨骼、胃肠、止咳祛痰等重要适应症领域。从2025年的情况看，中成药零售药店终端销售规模略有下滑，细分领域大品种排名稳定。 1.1.整体情况：2025年中成药零售药店终端销售规模略有下滑 根据中康开思统计，中成药零售药店终端销售额在2017年至2025年间整体呈现波动上升的趋势，年复合增长率为1.0%；2025年中成药零售药店终端销售额为1,559亿元，同比下降7.2%，我们推测主要系政策监管趋严、宏观消费环境承压、零售药店经营压力较大等因素的综合影响所致。从重点品种销售额来看，2025年中成药零售药店终端销售额前十的品种分别为阿胶、安宫牛黄丸、感冒灵颗粒、复方阿胶浆、六味地黄丸、复方感冒灵颗粒、蜜炼川贝枇杷膏、云南白药气雾剂、藿香正气口服液、健胃消食片；其中，复方感冒灵颗粒和云南白药气雾剂2025年销售额增速较快，分别同比增长18.5%和8.2%。 资料来源：中康CHIS开思系统，国投证券证券研究所 1.2.感冒清热：销售额受呼吸道疫情需求影响波动较大，Q4环比增速较快 根据中康开思统计，感冒清热中成药零售药店终端销售额在2017年至2025年间整体呈现波动上升的趋势，年复合增长率为1.4%，其中2022年销售额达到380亿元，我们推测主要是因为2022年底新冠疫情管控放开后存在相关药品抢购。2025年感冒清热中成药零售药店终端销售额为261亿元，同比下降4.3%，其中2025Q4销售额约为74亿元，环比增长30.1%，我们推测主要系2025Q4呼吸道疫情相对高发所致。从重点品种销售额来看，2025年感冒清热中成药零售药店终端销售额前十的品种分别为感冒灵颗粒、复方感冒灵颗粒、藿香正气口服液、小柴胡颗粒、抗病毒口服液、四季抗病毒合剂、感冒清热颗粒、复方板蓝根颗粒、连花清瘟胶囊和小儿豉翘清热颗粒；其中，复方感冒灵颗粒和抗病毒口服液2025年销售额增速较快，分别同比增长18.5%和15.6%。 资料来源：中康CHIS开思系统，国投证券证券研究所 1.3.滋补保健：整体规模相对平稳，2025年受消费环境等因素影响承压 根据中康开思统计，2025年滋补保健中成药零售药店终端销售额为227亿元，在2017年至2025年间整体规模呈现稳中有波动的态势，其中销售额的高点出现在2023年，我们推测可能与新冠疫情管控放开后，后疫情时代居民亚健康状态增多，滋补保健需求回暖有关；2024至2025年滋补保健中成药零售药店终端销售额呈现小幅下降趋势，我们推测可能与2023年销售额高基数、宏观消费环境承压等因素有关。从重点品种销售额来看，2025年滋补保健中成药零售药店终端销售额前十的品种分别为阿胶、复方阿胶浆、六味地黄丸、黄芪精、气血康口服液、益安宁丸、铁皮枫斗颗粒、生脉饮、六味地黄胶囊和益气养血口服液；其中，气血康口服液、铁皮枫斗颗粒和生脉饮2025年销售额增速较快，分别同比增长69.2%、9.9%和7.5%。 资料来源：中康CHIS开思系统，国投证券证券研究所 1.4.心脑血管：市场需求平稳增长，2025年受多因素影响有所承压 根据中康开思统计，心脑血管中成药零售药店终端销售额在2017年至2023年间从136亿元稳步增长至207亿元，年复合增长率为7.3%，其中2023年销售额相对较高，我们推测可能与部分新冠患者康复后存在心悸、心律不齐、心绞痛等症状有关；2024年及2025年心脑血管中成药零售药店终端销售额分别同比下降5.9%及8.9%，我们推测主要与2023年销售额高基数、政策监管趋严、宏观消费环境承压等多因素有关。从重点品种销售额来看，2025年心脑血管中成药零售药店终端销售额前十的品种分别为安宫牛黄丸、复方丹参滴丸、速效救心丸、血塞通软胶囊、脑心通胶囊、复方丹参片、迈之灵片、牛黄清心丸(局方)、参松养心胶囊和银杏叶片；其中，迈之灵片2025年销售额增速较快，同比增长23.4%。 资料来源：中康CHIS开思系统，国投证券证券研究所 1.5.肌肉骨骼：部分重点品种拖累整体表现，具备长期成长性 根据中康开思统计，肌肉骨骼中成药零售药店终端销售额从2017年的198亿元下降至2025年的148亿元，整体呈现下滑趋势，我们推测主要与鸿茅药酒等部分重点品种的销售额大幅下滑有关；受益于老