南华苯乙烯产业链周报：跟随成本端波动20260322

核心矛盾及策略建议

• 核心矛盾：化工板块受地缘冲突影响波动，霍尔木兹海峡通行受阻导致全球航运受限，中东原油出口受阻、炼厂原料供应减少，纯苯、苯乙烯成本端偏强。中东战事升级推高油价，纯苯、苯乙烯跟随成本端震荡。中国纯苯进口量下降，苯乙烯出口量增加预期。下游补库需求存在，但追高谨慎。
• 策略建议：短期单边建议观望，趋势研判为宽幅震荡，纯苯、苯乙烯价格区间分别为6500-10500、8000-12000。
• 产业客户操作建议：根据具体情况进行操作。

重要信息及关注事件

• 利多信息：中东战局加剧、霍尔木兹海峡通行受阻、纯苯港口库存去库。
• 利空信息：印度纯苯出口转向中国、苯乙烯装置检修推迟。
• 下周关注事件：中东战局及霍尔木兹海峡通行、炼厂减停产情况、EIA原油库存、初请失业金人数。

盘面解读

• 价量及资金：盘面价格宽幅震荡，龙虎榜多空均衡，得利席位维持净多头，盘面走反套，4-5月差走缩。
• 价差跟踪：纯苯-苯乙烯主力价差震荡走强，苯乙烯环节利润集中，装置检修推迟。

估值和利润分析

• 产业链上下游利润：石脑油裂解重整、芳烃调油、纯苯、纯苯下游、苯乙烯、苯乙烯下游利润情况分析。

供需及库存推演

• 供应端：纯苯石油苯产量上升，加氢苯产量下降；苯乙烯工厂产量下降，库存去化主要在工厂。
• 需求端：纯苯下游开工涨跌互现，苯乙烯下游3S需求小增，下游采购谨慎。
• 供需平衡表推演：纯苯、苯乙烯供需情况分析。