聚酯周报：库存转为去库，乙二醇大幅走强

聚酯周报（2026/03/21）

PX

• 价格表现：PX价格震荡，05合约单周下跌304元，现货CFR中国下跌41美元。
• 供应端：中国和亚洲负荷环比下降，装置重启推迟，进口量下降。
• 需求端：PTA负荷环比上升，聚酯负荷小幅上升，终端订单回落。
• 库存：PX库存预期转为去库。
• 成本端：PXN压缩，石脑油裂差上涨，芳烃调油价值上升。
• 小结：缺原料逻辑占主导地位，PX估值中性偏低，预期库存下降，但短期上涨过多需注意风险。

PTA

• 价格表现：PTA价格震荡，05合约单周下跌164元，现货华东价格下跌145元。
• 供应端：PTA负荷环比上升，多套装置提负和重启。
• 需求端：聚酯负荷小幅上升，终端订单回落，加弹负荷持平，织机负荷环比上升。
• 库存：PTA库存延续累积，预期后续以偏宽松平衡为主。
• 利润端：PTA加工费上涨，但预期难以转为去库周期，加工费上行空间有限。
• 小结：PXN仍有大幅上升空间，但短期上涨过多需注意风险。

MEG

• 价格表现：MEG价格延续大幅上涨，05合约单周上涨567元，现货华东价格上涨428元。
• 供应端：EG负荷大幅下降，海外装置检修，国内乙烯制负荷下调，进口量环比下降。
• 需求端：聚酯负荷环比上升，终端订单回落。
• 库存：港口库存预期持稳，海外进口大幅下降，预期转为去库。
• 成本端：石脑油制MEG利润下跌至历史新低，乙烯大幅反弹，乙烷回落。
• 小结：缺原料担忧支撑MEG价格，但短期上涨过多需注意风险。

聚酯及终端

• 供给：化纤开工逐渐恢复，甁片开工回升。
• 库存：长丝库存上升，短纤库存回升，瓶片库存下降。
• 利润：长丝利润良好，甁片利润大幅上涨，短纤利润承压。
• 终端：开工回升，订单回落，库存下降，原料备库下降。
• 小结：聚酯行业整体利润良好，但终端订单回落，需关注后续需求变化。