白糖市场周度报告：郑糖纠结上涨，关注外盘上涨的持续性

核心观点与关键数据

食糖估值分析：

• 本周市场现货反弹承压下跌，基差走弱。
• 现货供给偏大，节后补库需求增强，低吸支撑期货反弹，但基差仍在震荡走弱态势中。
• 继续关注广西、云南主产区新糖上市节奏和价格变化。

内外价差分析：

• 进口成本反弹，盘面配额外进口利润收缩较快。
• 配额内进口利润较大，千元以上。

国际市场关键数据：

• 巴西2月出口糖2,229,718.49吨，同比增加22%，日均出口量同比增加36%。
• 泰国2025/26榨季截至3月11日累计产糖量979.27万吨，同比增加28.35万吨，增幅2.98%。
• 印度2025/26榨季食糖产量达2621.4万吨，同比增加249万吨，增幅约10.5%。

国内市场关键数据：

• 中国食糖增产，消费预期微降（3月供需报告）。
• 2025/26榨季截至2月底，中国累计进口食糖228.26万吨，同比增加74.17万吨。
• 进口糖浆/预拌粉进口预期减少，因政策管控趋严。
• 下游需求不差，但提振不足。
• 2025年12月中国成品糖产量359万吨，同比增长11%；2025年成品糖产量1621万吨，同比增长9%。

研究结论：

• 现货反弹承压，基差走弱，市场关注主产区新糖上市节奏。
• 进口成本反弹导致配额外进口利润收缩，配额内进口利润仍较高。
• 国际市场巴西出口增强，泰国、印度增产给市场带来压力。
• 国内食糖增产，消费微降，进口量大幅增加，下游需求提振不足。