快递行业2月数据点评：1-2月圆通累计业务量增速领跑,继续看好龙头估值提升

1-2月圆通累计业务量增速领跑，继续看好龙头估值提升。

上市公司业务量：

• 2月业务量同比增速：顺丰（17.0%）>圆通（0.6%）＞申通（-5.8%）>韵达（-26.1%）。
• 1-2月业务量累计同比增速：圆通（16.7%）＞申通（11.2%）>顺丰（9.4%）>韵达（-6.7%）。

上市公司快递收入：

• 2月收入增速：顺丰（24.9%）>申通（12.8%）>圆通（3.8%）>韵达（-15.1%）。
• 1-2月收入累计同比增速：申通（29.4%）>圆通（14.9%）>顺丰（8.6%）>韵达（2.6%）。

单票收入：

• 2月单票收入：申通（2.44元，同比+19.6%，环比+3.8%）；圆通（2.40元，同比+3.15%，环比+6.7%）；韵达（2.25元，同比+15.4%，环比+4.7%）；顺丰（15.32元，同比+6.76%，环比+4.1%）。申通同比涨幅最大。
• 1-2月累计单票收入：圆通（2.31元，同比-1.5%）；申通（2.39元，同比+16.6%）；顺丰（14.98元，同比-0.8%）；韵达（2.19元，同比+10.0%）。

投资建议：

• 电商快递：
  • 国内龙头：中通、圆通。中通有望体现龙头价值，圆通核心指标接近龙头。
  • 申通：潜在业绩弹性大。
  • 海外：极兔速递，东南亚市场高增长，有望持续高成长。
• 顺丰：
  • “激活经营”机制推动业务规模扩张，收入结构持续优化。
  • 携手极兔互补协同，未来可期。

风险提示：

• 经济下滑，行业业务量增速放缓，价格战扩大。