一、行情回顾
- 国债现券收益率：短端强于长端，1-7年期收益率下行0.2-4.0bp，10年期和30年期收益率分别上行0.4bp和1bp至1.83%和2.31%。
- 国债期货：TS、TF、T主力合约分别上涨0.05%、0.0%、0.01%，TL主力合约下跌0.38%。
- 成交量与持仓量：TS、TF主力合约成交量和持仓量上升，T、TL主力合约成交量和持仓量下降。
二、消息回顾与分析
- 中美经贸磋商：双方就关税安排、贸易投资等议题进行磋商，形成共识，将研究建立促进双边贸易投资的合作机制。
- 国家发改委：推出13个标志性重大外资项目，计划投资额134亿美元，主要集中在制造业和物流领域。
- 财政部：2026年将继续实施积极的财政政策，重点支持国内市场、新动能、科技自立自强、民生保障、新型城镇化、绿色转型等。
- 央行：部署2026年重点工作，要求继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，引导和调控利率水平。
- 美联储：维持联邦基金利率目标区间在3.50%-3.75%不变，声明显示通胀依然高企，经济前景不确定性高。
- 美以伊冲突：伊朗油气设施遭袭，伊朗对美相关设施进行打击，冲突升级，中东国家石油出口量大幅下降，能源价格上行压力加剧。
三、图表分析
- 国债收益率差：10年期和5年期收益率期差走扩，10年和1年期收益率差走扩。
- 主力合约价差：2年期和5年期主力合约价差收窄，5年期和10年期主力合约价差走扩。
- 国债期货近远月价差：10年期和30年期合约跨期价差收窄，5年期和2年期合约跨期价差走扩。
- 国债期货主力持仓：T合约前20持仓净空单增加。
- 利率变化：Shibor利率短期上行，DR007加权利率回落至1.42%附近震荡；国债现券收益率短强长弱。
- 中美国债收益率差：中美10年期和30年期国债收益率差走扩。
- 央行公开市场操作：本周央行公开市场净投放2158亿元，DR007加权利率回落。
- 债券发行与到期：本周债券发行19530.07亿元，总偿还量15296.04亿元，净融资4234.04亿元。
- 汇率：人民币对美元中间价累计调升109个基点，离岸与在岸价差走扩。
- 市场情绪：10年美债收益率上行，VIX指数大幅回落；A股风险溢价小幅上行。
四、行情展望与策略
- 国内基本面：1-2月经济开局良好，供需矛盾有所缓和，信贷呈现居民弱、企业强的结构特征。
- 海外方面：美以伊冲突升级，中东能源供应受冲击，通胀预期升温，市场押注加息预期急剧升温。
- 利率走势：预计利率延续偏弱震荡格局，长短端表现分化，收益率曲线或进一步走陡。
