中金传媒AI文娱观察7从世界模型出发再论AI对游戏行业的影响

核心观点：市场高估了AI模型对游戏产业的短期颠覆力，同时低估了其作为工具的长期赋能价值。Genie3等世界模型本质上是高效率的内容生成工具，但未触及游戏的核心玩法设计、数值平衡与长线运营。

关键数据与研究结论：

1. 世界模型的应用现状与未来方向：

   • 当前世界模型在游戏制作中应用仍处于早期，主要起到局部赋能作用，在预研、3D资产制作上提效较为明显。
   • 未来更可能作为单场景生成工具而非综合化游戏基座。

2. AI新技术对游戏产业链的影响：

   • 最直接面临冲击的是标准化程度较高的外包服务环节，包括美术资产制作、基础音频录制、部分代码编写等。
   • 利润池的迁移方向之一是游戏产业链上游的创意与管理环节。

3. 头部游戏厂商的内容护城河：

   • 头部游戏厂商仍具备较强内容护城河，中长期来看，善于利用AI赋能创作、挖掘AI潜能并持续巩固IP与玩法优势的公司有望获得持续性优势。

4. 产业链各环节的受益与挑战：

   • 聚合创作者与工具的“生态平台”（如Roblox、心动公司）通过拥抱AI、创新工具有望掌控新的生产与分发入口，获得新增量。
   • 中游引擎方由于管线数据构筑高壁垒，短期难被替代，但长期商业模式重构仍待验证。
   • 中小厂商及工作室兼具创作门槛下降的平权机遇与同质化内容井喷的挑战。

建议关注：

• 善于利用AI赋能的头部游戏厂商（如网易、Take-Two等）。
• 聚合创作者与工具的“生态平台”（如Roblox、心动公司）。

风险提示：

• 游戏制作门槛降低与市场竞争加剧。
• 潜在AI原生玩法带来的竞争。
• AI内容的版权问题。
• AI内容的用户接受程度较低。

盈利预测与估值维持相关公司盈利预测/估值/目标价不变。