江河集团扣非净利润大增现金流大幅净流入事件描述202

2025年公司实现营业收入218.45亿元，同比减少2.50%；归属净利润6.10亿元，同比减少4.31%，但扣非后归属净利润5.95亿元，同比增长42.06%。公司累计中标金额约285.39亿元，同比增长5.51%，其中幕墙与光伏建筑业务中标额约191.85亿元（同比增长11.51%），室内装饰与设计业务中标额约93.54亿元（同比下降4.98%）。在国内建筑装饰行业上市公司中，公司新增订单总量蝉联行业榜首，在手订单约376亿元，其中境内订单约223亿元，海外订单约153亿元（同比增长51%）。公司降本增效效果突出，2025年综合毛利率17.24%（同比提升1.19pct），单四季度综合毛利率20.30%（同比提升2.29pct）；费用率方面，全年费用率10.48%（同比提升0.29pct），其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.13、-0.14、-0.08、0.38pct至1.49%、5.35%、2.79%和0.85%。综合来看，全年归属净利率2.79%（同比下降0.05pct），扣非后归属净利率2.72%（同比提升0.85pct），单四季度归属净利率2.09%（同比下降0.84pct），扣非后归属净利率2.91%（同比提升1.51pct）。现金流方面，全年经营活动现金流净流入15.45亿元（同比少流入0.81亿元），收现比104.45%（同比下降1.56pct），单四季度经营活动现金流净流入22.07亿元（同比多流入3.96亿元），收现比101.43%（同比下降2.65pct）；资产负债率同比提升1.44pct至71.79%，应收账款周转天数同比增加11.31天至208.47天。海外业务强势增长，公司发布2025-2027年股东回报规划，承诺每年现金分红不低于归母净利润80%或每股0.45元的孰高者，当前股息率约7.5%，在建筑行业中处于领先地位，建议重点关注。