市场分析
成本端：
- 伊朗局势紧张导致原油价格上涨，PX价格受中东石脑油出口中断和LNG出口中断影响，现货结构转为Back结构，浮动价格走强。
- 伊朗局势影响扩大，霍尔木兹海峡通行量低，供应中断担忧下PX现货结构转为Back结构，浮动价格进一步走强。
- 需求端PTA开工率较高，聚酯负荷修复中；PX供应问题导致负荷下降，去库幅度加大；韩国裂解装置降负，影响烯烃和芳烃供应。
TA方面：
- PTA现货基差-79元/吨，现货加工费326元/吨，主力合约盘面加工费330元/吨。
- 织造负荷和聚酯负荷恢复中，PTA负荷有所下降但影响小于PX，3月延续累库。
- 成本支撑下PTA走势偏强，加工费压缩。中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善，远端预期仍较好。
需求方面：
- 聚酯开工率86.7%（环比+2.6%），聚酯和织造负荷恢复中，但下游价格跟涨出现乏力迹象。
- 近几日长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存开始累积。
- 若成本端价格持续维持高位，后期需要关注是否会对下游产生减产等负反馈影响。
PF方面：
- 现货生产利润-183元/吨。
- 涤纱快速跟随涨跌，但下游终端无法接受高成本，导致涤纱高价位成交稀少。
- 纱厂担忧高价位原料做的成品后期贬值风险，多观望为主，部分纱厂后期有减停产或转产其他产品意愿。
- 市场大幅涨跌，下游谨慎观望为主，关注霍尔木兹海峡通行恢复情况，等待市场重新定位。
PR方面：
- 瓶片现货加工费1207元/吨。
- 上游原料减产、降负，聚酯原料价格大幅上涨，聚酯瓶片工厂价格多跟涨，加工区间一度冲上千元大关。
- 聚酯瓶片装置继续重启中，整体供应量小幅回升，但大厂不可抗力和削减部分合约量，流通货源依然偏紧，瓶片工厂库存维持低位。
- 短期瓶片价格跟涨顺畅，加工费预计偏强。
策略
- 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保。
- 在未看到实际撤兵或谈判之前，霍尔木兹海峡船运仍难以畅通，成本支撑和供应担忧仍在，但需求端存负反馈预期，当前交易难度较大，不宜追涨杀跌。
风险
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
