铜期货市场数据变动分析
- 主力合约与基差：SHFE主力合约价格从2026年3月17日的100020元/吨小幅回落至3月18日的98720元/吨，跌幅1.3%。LME铜价从3月12日的12918.5美元/吨下跌至3月17日的12780美元/吨。基差方面，现货升贴水承压：3月18日升水铜贴水60元/吨维持稳定，平水铜贴水从3月17日的-110元/吨走强至-100元/吨，湿法铜贴水从-175元/吨走强至-160元/吨；LME(0-3)贴水从3月12日的-102美元/吨走弱至3月17日的-113.47美元/吨，显示基差整体疲软。
- 持仓与成交：LME持仓从3月12日的293259手减少至3月17日的293259手减8255手，持仓量收缩；铜价下跌后，下游买兴回暖，据3月17日资讯，沪期铜2604合约运行区间下移，市场成交量扩大，再生铜杆市场成交较前期好转。
产业链供需及库存变化分析
- 供给端：冶炼产能保持高负荷，如3月16日德福科技满产运行，但再生铜原料供应不足导致国产含税再生铜原料票点价格升至9.5%-10.5%。进口窗口持续打开，海外货源流入预期升温；社会库存高位但实际流通货源紧缺，部分仓单流出缓解供应压力。菲律宾和法国布局再生铜回收，增加长期供给潜力。
- 需求端：电力领域需求强劲，3月17日蒙西—京津冀特高压工程开工，国家电网浙江2026年投资510亿元，风电需求驱动增长；建筑和汽车领域，广德亨通铜业项目和楚江新材项目聚焦新能源应用，需求稳健；但消费电子相关领域，空调出口受中东战事影响下调超50万台，部分需求受限。下游企业逢低补库意愿提升。
- 库存端：LME库存从3月17日的324289吨减少至3月18日的318624吨，降幅1.75%，显示去库趋势；SHFE库存从3月17日的330375吨增加至3月18日的334100吨，增幅1.13%，呈现累库；COMEX库存小幅减少，整体库存分化。
价格走势判断
未来一到两周，铜期货价格预计维持震荡偏弱格局。供给端再生铜供应紧张但进口预期增加，库存高位抑制上行；需求端电力投资支撑但部分出口受挫；宏观情绪方面，铜价下跌激发补库但整体吸引力有限。铜价格变动区间在98000-100000元/吨附近。
