碳酸锂：供需博弈叠加宏观情绪施压 区间宽幅震荡

核心观点与关键数据

• 价格走势：昨日主力合约走低收至150120元/吨，现货均价155500元/吨，显示上游锂盐厂惜售挺价，下游逢低采购。
• 供应端：原料价格分化（锂辉石普涨、锂云母和磷锂铝石下跌），SMM开工率回升至53.41%，总产量增至23426吨；3月智利进口对国内供应形成补充，整体供应稳步提升，强化中期供给宽松预期。
• 需求端：3月排产预期乐观，但下游对高价接受度偏低；三元铁锂增产增库，储能电芯产销两旺且库存低位，成结构性亮点，但下游逢低补库为主，与上游挺价形成拉锯。
• 库存端：SMM四地社会库存去库至4.25万吨，样本周度库存去库至9.90万吨，总库存天数降至27.8天，维持紧平衡格局；冶炼厂持续去库，下游补库至4.56万吨。

宏观政策与市场情绪

• 国际层面：美国15%临时关税政策阶段性利好需求，美伊局势持续紧张形成地缘风险溢价，全球降息预期弱化对有色板块形成压力。
• 国内政策：汽车以旧换新补贴与电池出口退税刺激终端消费；新能源汽车动力电池综合利用管理办法优化国内供应结构并抬升成本支撑中枢；青海盐湖开发、储能“十五五”及中央经济工作会议等支撑长期供需平衡；2026年政府工作报告提及零碳园区/工厂，或成储能第二增长曲线。

研究结论

• 市场观点：供需博弈叠加宏观情绪施压，区间宽幅震荡。
• 关注/风险因素：供应扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、关税政策变化、地缘局势、资金与情绪。

重要声明

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