地缘冲突对多晶硅价格的影响

核心观点与关键数据

• 地缘冲突影响差异：2022年俄乌战争引发区域能源断供型冲击，欧洲因高度依赖俄化石能源且本土光伏产能薄弱，导致欧洲抢装行情，组件需求爆发式增长，价格对需求约束较弱，光伏产业链迎来量价齐升。2026年伊朗战争引发全球能源运输与成本冲击，光伏行业已进入产能严重过剩、高库存压顶阶段，需求驱动力从应急替代升级为战略布局，但尚未形成确定性需求爆发，价格上行更多受辅材与能源成本推动。
• 关键数据：
  • 2022年欧洲光伏组件进口量同比大幅增长112%，中国对欧出口占比达56%。
  • 2026年3月中国组件、电池片排产环比提升10GW，退税窗口期+地缘冲突驱动短期需求上行。
  • 多晶硅企业库存达37万吨以上，行业库存支撑下游4-6个月生产。
  • 2026年光伏组件报价部分突破1元/瓦，但实际成交价0.7-0.86元/瓦，企业利润未显著改善。

研究结论

• 多晶硅价格支撑：若无地缘冲突支撑，多晶硅价格难以在4万元/吨关口获得支撑，当前期货价格已包含部分冲突带来的电力成本上移预期。
• 需求端分析：下游虽因退税窗口期与地缘催化出现排产回升，但高库存与产能过剩格局未改，若无持续超预期需求放量，库存去化偏慢，价格可能进一步下跌；若长期需求启动，当前价格或成为重要支撑，逐步上行至全行业盈利状态，但难以重现2022年高价情景。
• 产业链格局：当前光伏产业链供给端充裕，国内开工率极低，长期需求增长可能被高供给压制；战争长期化或助力硅料库存消化，但需求增长同时也会引起开工率反弹，库存去化短期内难以完成。