非银金融行业点评报告：百强机构集中度小幅下滑，券商仍保持ETF优势——公募基金代销保有规模点评

金融 2026-03-16 孙婷,何婷东吴证券测试专用号1普通版

核心观点：2025年公募基金销售保有规模百强榜单显示，权益类基金规模显著增长，主要由指数基金驱动；券商在ETF代销方面保持优势，但整体机构集中度小幅下滑。
关键数据：
- 权益基金规模达9.7万亿元，同比增长34%，其中股票指数基金规模5.2万亿元，同比增长46%，为主要增长动力。
- 百强机构中，银行、独立销售机构、券商、保险分别占比40%、30%、27%、3%，券商占比较25H1提升0.2个百分点。
- 非货公募基金保有量百强共计11.7万亿元，券商占比22%，较25H1提升1.7个百分点。
- 券商在ETF代销中优势显著，百强合计保有规模2.4万亿元，占比47%，中信、华泰、国泰海通位列前茅。
研究结论：
- 券商在ETF代销领域保持领先地位，未来提升空间较大，推荐中信证券、华泰证券、国泰海通等。
- 独立销售机构地位稳固，头部机构如蚂蚁基金、天天基金保持领先。
- 整体机构集中度小幅回落，CR5指标显示券商、第三方机构占比变化。
风险提示：资本市场大幅下跌、券商收入下滑、股票质押风险等。