内外价差开始收敛，内外棉价偏强运行

01主要观点及策略概述
棉花：内外价差开始收敛，内外棉价偏强运行。

PARTONE 棉花基本面数据

• 上游供应：公检进度同期偏快。
• 进口：棉花进口克制，棉纱进口放量。
• 中游工厂负荷：开机回升缓慢。
• 中游纱厂利润：总体盈利收窄，新疆平盈。
• 终端消费：内需支撑。
• 美国供应：加工同比持平，美棉出口签约和装运同比持平略增，美棉对华出口零星签约和装运。
• 巴西供应：总出口量增长，对华出口占比下降。
• 澳大利亚供应：对华出口维持高位。

PARTTHREE 棉花资金面数据

• 郑棉基差：高位震荡。
• 郑棉持仓：05合约持仓同比偏高。
• 美棉持仓：做多情绪低迷。
• 美棉月差：Deep Contango。

国贸期货农产品研究中心团队介绍：团队现有5人，专业背景覆盖经济学、管理学等，具备丰富的产业基本面和期现研究经验，多次荣获分析师奖项。

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