轻工纺服行业周报（20260309-20260315）：惠康科技招股书梳理：一器清冰，四时纳凉

惠康科技招股书梳理：一器清冰，四时纳凉

行业规模

• 全球家电市场稳步扩容，预计2019-2029年市场规模由5400亿美元增长至8500亿美元，年复合增长率为4.6%。智能家居市场年复合增长率达15.7%，成为核心增长引擎。
• 中国家电行业逐步回暖，预计2029年市场规模达1.33万亿元。制冷设备市场规模稳健增长，2019-2027年全球市场规模预计由924.6亿美元增至1373.1亿美元，年复合增长率约4.5%。中国制冷设备市场规模于2021年突破2300亿人民币，未来有望持续上行。
• 制冰机市场持续扩容，2024年全球市场规模已达212.9亿元。家庭咖啡角、居家小酒馆以及户外活动等新生活方式催生民用需求，预计2028年全球/中国民用制冰机市场规模将分别增长至97.9/43.8亿元，2019-2028年年复合增长率分别为7.1%/10.1%。

行业格局

• 国内电商渠道制冰机市场集中度较高，CR5合计占据71.2%的市场份额，但传统家电品牌占比不高。市场以高性价比为主导，高端市场尚待开发，为品牌向上突破提供空间。
• 惠康科技在制冰机领域竞争力突出，2022-2024年内销市场占有率、内销民用市场占有率均排名第一；全球市场占有率排名前列，全球民用市场占有率排名第一。

惠康科技

• 惠康科技深耕制冷领域二十余载，集制冰机、冷柜、冰箱、酒柜等制冷设备研发、生产、销售于一体，产品广泛应用于商用及家用领域。
• 公司已成为Electrolux、MC Appliance等国际知名品牌商的核心供应商，产品进入Walmart、The Home Depot等海外大型连锁超市，销售区域覆盖80多个国家和地区。
• 公司坚持自主品牌战略，积极拓展“HICON惠康”“WATOOR沃拓莱”等制冰机品牌业务，线上零售份额连续多年稳居细分行业第一。
• 公司产品均自主生产，采用“以销定产”的备货模式。以自主研发为根基，与优质供应商建立合作研发机制，已取得177项专利授权。
• 2022-2024年公司营收以18.4%的年复合增长率逐年递增，2025年上半年实现营收13.9亿元。制冰机为主要产品，2025年上半年实现收入11.2亿元，占比80.76%。
• 公司产品主要市场集中于北美地区，但受美国地区关税政策影响，2025年上半年北美地区销售占比大幅下降。公司积极拓展欧亚及南美区域市场，国内市场加速发力。
• 公司以ODM业务为主，OBM业务为辅。2025年上半年毛利率水平提升至23.8%，但费用端投入加大，销售费用率/研发费用率分别提高至3.97%/2.85%，净利润有所承压。