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20260314棉系周报：内外因素共同作用，郑棉短期迎震荡调整

2026-03-16 中辉期货陳寧遠

USDA3月供需平衡表整体中性偏空：全球产量上调24.6万吨至2634万吨（主要来自巴西、中国），消费下调13.9万吨至1721.6万吨（主要来自孟加拉、土耳其、越南），全球库消比上调1.15%至64.4%。美国和年中国产量及消费均上调，月度库消比分别下调1.18%至92.05%和1.18%至92.05%。
国内供应：截至本周，全国新棉检验量超753万吨，销售进度达71.9%，较上周增加2.4%。新疆计划调减棉花种植面积，但落地执行面临考验。BCO预测新年度植棉面积环比略下调，总产略降，全国总产环比下降4万吨至724万吨。全国商业库存环比下降7.27万吨至513.51万吨，新疆商业库存环比下降8.54万吨至401.51万吨，内地主要省份商业库存上升0.72万吨至63.62万吨。2月中国企业平均棉花库存使用天数环比提升1.5天至40.8天，仍为近五年最高。
国内需求：坯布库存继续去化2.7天至31.8天，纱线库存继续去化0.31天至21.45天。产业链压力逐步缓解，但终端补库力度仍待观察。12月棉资源进口环比继续回升，巴西棉占比显著提升。12月棉花进口量18万吨，环比增加6万吨，同比增加4万吨；棉纱进口量17万吨，环比增加2万吨，同比增加2万吨。3月纺纱厂开机率环比上行2.8%至76%，织布厂和印染厂开机率分别环比上行7.4%至42.8%和7.69%至50.15%。纺纱利润有所修复，但下游企业利润仍显著处于盈亏线下方。轻纺城棉布成交量环比上行8万米至33.2万米。
国外需求：美国1月服装进口同比下滑，中国占比持稳。
研究结论：内外因素共同作用，郑棉短期迎震荡调整。市场整体未出现显著供求矛盾，库存维持季节性去库但速度放缓，下游需求逐步恢复但补库力度不确定，USDA报告整体中性偏空。