海外周报：海外周报“油强百弱”格局延续

核心观点

本周海外滞胀交易延续，主要受中东局势发酵推动油价上涨和美元走强影响，全球股债金齐承压。金融市场呈现“油强百弱”格局，布伦特原油单周飙涨11.27%，全球股市普遍走弱，中国资产相对抗跌，美债收益率全线上行，信用利差走阔，美元指数反弹。

宏观数据

美国通胀数据表面降温但核心指标仍具黏性，2025四季度GDP大幅下修。2月CPI同比2.4%，核心CPI同比2.5%，维持低位，但1月核心PCE同比升至3.1%，通胀黏性不容小觑。1月PCE数据显示收入跑赢支出，储蓄率回升至4.5%，但可持续性有待观察。4Q2025 GDP二次估算仅0.7%，较首次估算的1.4%腰斩。

高频数据显示美国就业市场尚稳，但消费与地产偏弱，金融条件延续偏紧。初请失业金21.3万人持平低位，续请185.0万人维持季节性高位。红皮书零售同比从7.0%回落至6.2%，汽油零售价飙升16%压制消费信心。30年房贷利率从6.11%回升至6.17%。GDPNow从4.22%"腰斩"至2.70%。美国FCI从0.1微升至0.13，欧元区FCI从1.15降至0.87跌破1.0关口。

海外政策

三大央行进入议息静默期，各国围绕中东局势加强能源应急协调。美国能源部配合IEA协调释储平抑油价；德国落实5000亿欧元基建基金并监测战事对能源成本的冲击；法国以G7主席国身份组织财长和能源部长紧急协调；日本启动燃料价格激变缓和措施，目标压低汽油价格并率先释放石油储备。美联储3月会议按兵不动几无悬念，市场定价6月降息概率仅22.6%。

地缘局势

美以接下来战略重心或转向哈尔格岛，企图遏制伊朗经济命脉，但伊朗石油出口路径已日益多元化，美以的战略企图或落空。战局短期依旧焦灼，难以快速结束。

金融市场

全球股市普遍走弱，美欧日股市集体回调，中国资产表现出相对韧性。美债收益率全线上行，信用利差走阔，美元指数反弹。全球信用利差和主权利差整体呈走阔态势，反映市场对经济前景的担忧有所升温。

总结

美国通胀数据虽有所降温，但核心指标仍具黏性，经济增速放缓，滞胀交易逻辑延续强化，降息预期进一步降温。全球股市走弱，中国资产相对抗跌，美债收益率上行，信用利差走阔，美元指数反弹。中东局势持续发酵，各国加强能源应急协调，美以战略重心转向哈尔格岛，但伊朗具备应对能力，冲突短期难以结束。