PTA周报：局势尚不明朗，价格高位震荡

核心观点与关键数据

行情回顾
上周PTA日盘报收6934元/吨，聚酯板块价格冲高后高位波动。地缘局势及原油价格仍是主导因素，操作难度较大，建议观望。

产业链上下游开工及利润
PX美金现货价格强势拉涨，PTA现货加工费转负。国内PTA周均产能利用率至80.05%，环比+0.36%，同比+3.07%。聚酯周度产能利用率约83.7%，周环比回升2%，但部分工厂计划减产。织造内贸订单转好，外贸需求不佳。

PX

• 芳烃估值：维持稳定
• PX利润及成本：PX利润提升，成本端支撑强劲
• 上游相关：油端价格波动，石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润受成本影响
• PX开工及产量：维持稳定

PTA

• 价格：华东市场PTA价格下跌，商谈6930附近
• 加工费及利润：加工费转负，长丝调价远超成本端，利润拉涨但下游接受度有限
• 主流装置动态：逸盛新材料周末停车，部分装置重启推迟
• 开工及产量：整体产能利用率小幅上升，周尾装置停车集中
• 社会库存：PTA社会库存下降
• 仓单库存：仓单库存下降

下游及终端表现

• 聚酯：
  • 价格：长丝调价远超成本端，利润拉涨但产销不佳，有价无市
  • 利润：长丝利润拉涨，短纤及瓶片利润波动较长丝偏低
  • 开工及产量：聚酯行业供应波动有限，长丝产量环比+5.51%
  • 库存：长丝累库，POY工厂库存在23.3天，FDY工厂库存在27.2天，DTY库存在28.2天
  • 产销：长丝平均产销22.4%，较上周下降98.1%；短纤平均产销率为62.66%，较上期下滑13.70%
• 纺织：
  • 轻纺城成交：维持稳定
  • 织造及印染开机率：江浙地区化纤织造综合开工率为51.25%，较上期+8.89%
  • 织造端数据：新订单增量有限，原料备货充足，成品库存水平较高

研究结论
PTA进入供需双增阶段，平衡表修复，但地缘及原油价格仍是主导因素。聚酯利润波动较大，产销低迷，关注成本高价下的减产预期。建议观望为主。