白糖：原油上涨带动，震荡偏强

【基本面跟踪】

• 高频信息：白糖通过乙醇与原油关联，受资金持续关注。截至2月28日，25/26榨季印度食糖产量同比增加12%；中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。截至2月底，广西累计产糖565万吨（-52万吨），产糖率12.28%（-1.01个百分点）。需关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化及产区销售进度。
• 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内产量1170万吨（+50万吨），消费量1570万吨（-20万吨），进口量500万吨。截至12月底，25/26榨季累计进口177万吨（+31万吨）。
• 国际市场：ISO预计25/26榨季全球供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季全球供应短缺292万吨。巴西中南部甘蔗压榨量同比下降2.16个百分点，累计产糖4024万吨（+34万吨），MIX50.74%（+2.60个百分点）。印度累计产糖2463万吨（+263万吨），泰国累计产糖979万吨（+28万吨）。

【趋势强度】
白糖趋势强度：1（偏强）。

【核心观点与结论】

• 原油上涨带动白糖价格震荡偏强。
• 印度产量增加、中国进口放量，但国内产量下降，国际供应过剩预期仍存。
• 巴西、印度、泰国产量数据分化，需关注政策变化及销售进度对市场的影响。
• 综合来看，白糖短期趋势偏强，但需警惕供应过剩风险。