白糖：原油上涨带动，震荡偏强

【基本面跟踪】

• 高频信息：白糖价格受原油上涨带动，资金持续关注。印度25/26榨季食糖产量同比增加12%，批准额外出口50万吨；中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。广西25/26榨季累计产糖403万吨（-79万吨），产糖率12.05%（下降1.14个百分点）。需关注中国糖浆和预拌粉进口政策及产区销售进度。
• 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内产量1170万吨，消费1570万吨，进口500万吨。截至9月底，24/25榨季累计销售1048万吨（+87万吨），销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。截至12月底，25/26榨季累计进口177万吨（+31万吨）。
• 国际市场：ISO预计25/26榨季全球供应过剩163万吨（前值短缺23万吨），24/25榨季供应短缺292万吨。巴西中南部甘蔗压榨量同比下降2.16%，累计产糖4024万吨（+34万吨），MIX50.74%（+2.60个百分点）。印度25/26榨季产量2463万吨（+263万吨），泰国累计产糖684万吨（-35万吨）。

【趋势强度】
白糖趋势强度：1（偏强）。

【核心观点与结论】

• 原油上涨带动白糖价格震荡偏强。
• 印度增产及出口增加，但巴西和印度产量仍高于预期，全球供应过剩压力持续。
• 中国进口量增加，但国内产量下降，销糖率放缓，需关注进口政策及产区销售进度。
• 趋势强度显示白糖短期偏强，但长期仍受供应过剩影响。