转债市场周报：关注基本面向好、无强赎风险的个券

核心观点

关注基本面向好、无强赎风险的个券。

上周市场焦点（3月9日-3月13日）

• 股市：周初避险情绪升温，油价飙升，股市承压；随后科技板块（如AI）受提振企稳，但持续性有限，后半周回调。
• 债市：收益率震荡上行，受地缘冲突、通胀数据、进出口数据等因素压制，10年期国债利率收于1.81%。
• 转债市场：多数个券收跌，中证转债指数全周-1.10%，价格中位数-1.68%，算术平均平价-0.90%，转股溢价率-1.66%。万凯、百川转2等涨幅靠前，锋工、永22等跌幅靠前。

观点及策略（3月16日-3月20日）

• 关注基本面向好、无强赎风险的个券：高平价转债估值受赎回风险、次新券减持担忧等因素压制，但部分高价个券仍受博弈。
• 产业趋势机会：关注半导体设备与材料、算力租赁、算力配套电力设备等AI算力链、具身智能、自动驾驶方向机会，以及创新药、两轮车的补涨机会。
• 规避强赎风险：参与条款博弈难度加大，建议规避强赎风险较高的标的。

关键数据

• 中债综合指数：254.4
• 银行间国债收益（10Y）：1.81%
• 企业/公司/转债规模（千亿）：80.2/22.3/5.4
• 中证转债指数：-1.10%
• 10年期国债利率：1.81%（较上周上行3.33bp）
• 待发可转债：101只，合计规模1649.6亿

估值一览

• 偏股型转债平价溢价率：80-90元（49.88%）、90-100元（44.86%）、100-110元（33.31%）、110-120元（21.92%）、120-130元及以上（13.48%）
• 偏债型转债平均YTM：-4.43%
• 全部转债平均隐含波动率：46.65%

一级市场跟踪

• 上周发行：无转债公告发行，海天转债上市。
• 待注册/上市/受理/预案：斯达半导（1家）、迪威尔（1家）、天山电子（1家）、中科环保（1家）。