2026年2月金融数据点评：2月信贷、社融数据延续平稳走势，财政支出加力对M2和M1增速有重要支撑

总体来看，2026年2月金融数据表现平稳。当月新增人民币贷款9000亿，同比少增1100亿，但剔除非银贷款后，投向实体经济的贷款同比多增；新增社会融资规模23800亿，同比多增1469亿。M2增速9.0%与上月持平，M1增速5.9%加快1.0个百分点。

核心观点方面，2月信贷结构呈现“企业强、居民弱”特点，企业贷款同比多增4500亿，主要受扩投资政策、年初出口高增及央行降息激励等因素带动；居民贷款负增6507亿，受房地产市场调整及消费需求偏弱影响。社融同比多增主要来自人民币贷款，政府债券融资受春节错月影响同比少增但绝对规模仍处高位。

关键数据显示，2月M2增速保持高位主要因财政支出加大，财政存款同比多减约1.6万亿；M1增速回升除基数效应外，也因财政资金转化为企业和居民活期存款。

研究结论认为，在“两会”要求下，全年或降息0.2-0.3个百分点，分上、下半年实施，降准0.5个百分点。货币政策将继续灵活运用MLF、逆回购等工具保持流动性充裕，并加量降价使用结构性工具引导资源流向重点领域。预计2026年物价偏低，汇率因素对货币政策制约减弱，但央行将坚持稳健原则，排除大幅降息及大规模数量宽松可能，新增社融将延续同比多增态势。