瓶片（PR）
- 观点小结：短期震荡偏弱，中期偏弱。
- 价格与价差：价格跟随地缘和原油上涨，现货紧张导致基差走强，月差结构走平；瓶片-PVC价差高位抑制替代需求，瓶片相对PP性价比高，替代持续。
- 产量与开工：2025年底产能基数调整为2147万吨/年，本周负荷79.4%。
- 原料：MEG大幅上涨，聚合成本波动剧烈，高位至7700元/吨。
- 成本与利润：加工费高位，现货700-1000元/吨，出口利润约900-950元/吨。
- 库存：工厂库存压力较小，春节后至12天偏上。
- 装置变动：3月检修回归较多，主要分布在华东、华南、西南、西北地区。
- 需求：饮料企业开工60-80%，食用油工厂开工5-7成，片材需求中性有支撑。
- 出口：12月出口环比回升，同比下滑3.7%；主要贸易地出口稳健增长，印度、韩国增长较快。
- 全球贸易：海外产能增长有限，中国出口主要流向东南亚、中亚、北美、非洲、南美，海运费低位。
短纤（PF）
- 估值：基差大幅波动，跟随原料上涨，月差back，盘面加工费偏低。
- 开工：节后复产速度基本持平往年，负荷84.6%，棉型负荷84.7%。
- 库存：涨价去库存。
- 出口：12月出口同比保持增长，环比分化。
- 利润：跟涨原料利润总体上升，但缩量。
- 下游：涤纱复产中，利润较弱；织造开工回升，江浙加弹综合开工74%，织机综合开工64%，印染综合开工77%。
- 库存：原料库存偏低，部分工厂备货在3月底至4月底不等。
- 终端：坯布价格上涨幅度不足，涤丝价格下主流规格延续亏损，部分终端缺乏新单。
- 市场数据：中国纺织服装零售11-12月偏弱，1-12月出口累积同比-5.1%。
