市场要闻与数据
3月12日，聚酯产业链PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约整体延续上涨，尾盘有所回落，市场聚焦伊朗局势和霍尔木兹海峡消息变化。释放原油储备、沙特和阿联酋出口路线调整等消息对原油上涨形成一定压制，但战争风险和霍尔木兹海峡通航未恢复正常，原油供应持续减少。化工品缺乏战略储备，炼厂持续减产，供应影响仍在。本周PX和MEG开工率下降，EG主港库存回落，PX平衡表开始去库。部分大厂宣布不可抗力增加违约风险，炼厂减产可能加剧逼仓风险。若成本端持续高位，下游可能减产，江浙涤丝产销数据表现冷清。整体来看，聚酯产业链维持逢低偏多看待，成本支撑和供应担忧仍在，但局势有缓解迹象，交易难度大，不宜追涨杀跌。
市场分析
成本端：伊朗局势紧张推高原油价格。PX方面，供应中断担忧下现货结构转为Back结构，浮动价格走强，需求端PTA开工率提升，PX需求增加。供应问题发酵，PX负荷下降，去库幅度加大；韩国裂解装置降负影响烯烃和芳烃供应。若原料供应持续受影响，其他国家炼厂也将受波及。TA方面，现货基差反弹，加工费压缩，期现共振上涨。中长期PTA加工费预计逐步改善，远端预期较好。需求端，聚酯开工率回升，原料价格上涨带动投机需求和库存去化，库存压力不大，短期价格跟涨良性。国内外纺服库存不高，关注下游补库存和出口订单。后期原料库存消化可能对下游开工形成负反馈。PF方面，原料大涨，直纺涤短快速跟涨但不及原料涨幅，加工差压缩，开机负荷提升中，工厂库存去化，后期高位逐步观望。PR方面，瓶片价格跟随原料上涨，供应量小幅回升，库存明显下降，短期价格跟涨顺畅，加工费预计偏强维持，关注价格上涨后的成交情况。
策略
单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保。霍尔木兹海峡船运难以畅通，成本支撑和供应担忧仍在，但局势有缓解迹象，交易难度大，不宜追涨杀跌。跨品种：无跨期，供应影响下PX PTA5-9正套，关注霍尔木兹海峡通行情况。
风险
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
