纯苯苯乙烯日报：下游开工见顶回落

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差118元/吨（+200）。纯苯港口库存30.20万吨（-0.10万吨）；纯苯CFR中国加工费158美元/吨（-39美元/吨），纯苯FOB韩国加工费155美元/吨（-40美元/吨），纯苯美韩价差73.1美元/吨（+36.1美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差55元/吨（-20元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1220元/吨（-755），酚酮生产利润605元/吨（-1895），苯胺生产利润989元/吨（-555），己二酸生产利润-374元/吨（+95）。己内酰胺开工率74.87%（+0.00%），苯酚开工率86.50%（-1.50%），苯胺开工率89.04%（-0.31%），己二酸开工率69.00%（-0.70%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差424元/吨（+344元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润666元/吨（+96元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存166500吨（-9100吨），苯乙烯华东商业库存72300吨（-28700吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率71.8%（-2.3%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润1329元/吨（+305元/吨），PS生产利润-647元/吨（+5元/吨），ABS生产利润-1718元/吨（+132元/吨）。EPS开工率57.78%（-0.98%），PS开工率51.70%（+0.20%），ABS开工率67.40%（-2.10%）。 市场分析 目前霍尔木兹海峡航运通过量仍低，且国内大型石化集团炼厂降负荷预期，在此前芳烃供应端受影响的逻辑并未中断。继续关注海峡最新情况及伊朗战局动向。 纯苯方面。华东纯苯隆众港口库仍处于现实高位，但后续仍有炼厂减产预期。而韩国裂解装置检修后，关注韩国纯苯发船压力减缓的兑现进度。下游开工高位回落，己内酰胺开工维持低位盘整，苯酚、苯胺、己二酸开工均见顶小幅回落，苯乙烯开工回落，纯苯需求边际回落。目前驱动仍在炼厂供应端。 苯乙烯方面，苯乙烯港口库存本周开始见顶回落，3-4月苯乙烯本身检修计划不少，且浙石化60万吨/年装置亦4月初进入检修，预期苯乙烯去库周期持续。下游方面，EPS进一步去库且开工表现不错；PS库存有所去化，开工仍等待低位回升；ABS开工再度回落，但库存进一步去化。 策略 单边：BZ2604及EB2604谨慎逢低做多套保基差及跨期：无跨品种：无风险伊朗战局动向，霍尔木兹海峡运输情况，炼厂负荷变动情况，油价大幅波动 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：苯乙烯主力基差与苯乙烯主力合约................................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%.................................................................................................................................................8图22：苯乙烯华东商业库存|单位：吨.......................................