个股观点建投金属灵宝黄金深度聚焦黄金迈向国际的成长

灵宝黄金深度：聚焦黄金，迈向国际的成长型矿企 核心观点：公司主要从事黄金的勘探、采选、冶炼及精炼业务，在夯实国内五大矿区的基础上，积极打造海外资源扩张曲线。 公司战略聚焦黄金业务，充分把握行业景气周期，通过“国内挖潜+海外并购”双轮驱动，有望复刻成长型矿企在周期上行阶段的成长路径，实现资源价值与盈利能力的同步提升。 内生外延双轮驱 【个股观点】【建投金属】 灵宝黄金深度：聚焦黄金，迈向国际的成长型矿企 核心观点：公司主要从事黄金的勘探、采选、冶炼及精炼业务，在夯实国内五大矿区的基础上，积极打造海外资源扩张曲线。 公司战略聚焦黄金业务，充分把握行业景气周期，通过“国内挖潜+海外并购”双轮驱动，有望复刻成长型矿企在周期上行阶段的成长路径，实现资源价值与盈利能力的同步提升。 内生外延双轮驱动，资源与产量持续增长 公司成长路径清晰，呈现“国内挖潜+海外并购”双轮驱动格局。 国内拥有五大矿区，呈现“一主多辅”矿山格局，核心为河南小秦岭南山矿区，通过技改扩建，矿山产量未来5年有望保持年均10%增速。 海外方面，2025年12月完成对澳大利亚Simberi在产金矿的收购，该项目资源储量丰厚，全面达产后预计年产能超过7吨黄金，有望推动公司产量实现跨越式增长。 定价逻辑重塑支撑金价中枢上移，赋能公司业绩释放 黄金的定价逻辑已转向由“去美元化”驱动的边际需求，全球央行购金及私人部门资产配置转换构成坚实支撑，金价中枢有望长期上行，为公司提供持续的行业贝塔。 与此同时，公司通过内生与外延实现资源与产量扩张，在黄金价格上行与运营提效的双重驱动下，公司盈利实现高速增长，2024年归母净利润同比增长119%，盈利能力显著提升。 预计2025-2027年归母净利分别为15.39/27.74/32.84亿元。