中泰电子鹏鼎控股25年平稳增长AI进展顺利有望再造鹏鼎公

公司发布业绩快报：25年营收391.47亿元，yoy+11.4%，归母净利润37.38亿元，yoy+3.25%，扣非归母净利润35.34亿元，yoy+0.08%，25Q4营收122.92亿元，yoy+5.47%，归母净利润13.3亿元，yoy-8%，公司归母净利润同比有所下降主要由于泰国新工厂折旧压力、汇兑损失及上游原材料上涨等因素。 【中泰电子|鹏鼎控股】25年平稳增长，AI进展顺利有望再造鹏鼎 公司发布业绩快报：25年营收391.47亿元，yoy+11.4%，归母净利润37.38亿元，yoy+3.25%，扣非归母净利润35.34亿元，yoy+0.08%，25Q4营收122.92亿元，yoy+5.47%，归母净利润13.3亿元，yoy-8%，公司归母净利润同比有所下降主要由于泰国新工厂折旧压力、汇兑损失及上游原材料上涨等因素。 PCB算力龙头底蕴深厚，产能持续扩充凸显信心：1）在客户拓展方面，公司背靠鸿海，客户资源与技术储备丰厚，目前公司泰国、淮安厂均已在主流算力厂商开启认证，预计GPU大客户放量在即，其他ASIC厂商进展顺利，此外公司光模块PCB已全面放量，1.6T光模块产品优势明显；2）在技术储备领域，CoWoP由于需要在PCB外层采用Msap工艺，而Msap工艺此前主要用于手机主板领域，公司技术底蕴深厚，处于领先地位，正交背板也积极配合，PCB龙头厂商技术领先优势显著；3）在产能方面，26年预计泰国园区投资合计42.97亿元，此前也对淮安进行80亿投资扩产，本次再拿土地保证后续产能，预计将显著打开公司营收天花板，后续算力业务有望再造鹏鼎！ 风险提示：行业景气度不及预期；下游扩产不及预期。