今晚电话会核心逻辑氦气超级行情在即1

本轮氦气涨价传导路线：从卡氦紧缺（a）开始，依次传导至欧美提价（b）、东亚半导体级氦气提价（c）、中国消费级氦气提价（d），最终导致氦气全面上涨（e）。

• 当前情况：
  • 欧美市场：美国氦气价格已跳涨至450元/立方（b）。
  • 东亚市场：法液空、AP、林德等主要供应商已通知客户货源紧张，酝酿提价（c）。
  • 中国市场：国产氦气今日提价11%，从64元/立方涨至71元/立方（d）。
• 结论：氦气全面上涨在即。

氦气供应与库存分析：

• 长协价约束：主要氦气产国（卡塔尔、美国、俄罗斯）与进口商签有长协价，因此涨价利润主要留存于进口商手中。
• 库存限制：进口商库存受ISO储罐约束，其中主流ISO罐主要由美国两家企业生产，国内80%的ISO罐由广钢气体掌握，使其具备更长的存货周期，而其他常规厂商库存仅够1个月使用。

氦气上涨的受益方：

• 价格弹性：半导体用氦气价格弹性高于消费级氦气。
• 资源类型：卡塔尔氦气优于俄罗斯氦气/国产氦气。

标的选择：

• 广钢气体：半导体级氦气供应商，唯一ISO罐生产商，卡塔尔氦气长协，2026年氦气用量500万方（远期1500万方），358亿市值。
• 弹性票：
  • 金宏气体：俄氦供应商，2026年用量300万方，116亿市值。
  • 九丰能源：国产氦供应商，2026年用量300万方，366亿市值。
  • 杭氧股份：国产氦供应商，2026年用量200万方，320亿市值。
  • 华特气体：国产/俄氦供应商，预计用量80万方，85亿市值。